[上市VC深度解析]③Mirae Asset Venture，成为新政府AI政策最大受益股

by Kwon Hyeonji

Published 19 Jun.2025 06:52(KST)

Updated 25 Jun.2025 09:50(KST)

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早期投资Lunit、Kurly、Ridi等并培育成独角兽
去年完成6000亿级大额退出，看好Moloco、SemiFive
AI价值链集中投资43%，股价也一路高涨

编者按李在明政府展现出积极培育风投的强烈意志，大规模放宽监管和扩大预算被广泛预期，风险投资机构（VC）正受到关注。原因在于，它们有望在今后风投培育过程中发挥核心作用，尤其是上市VC更是成为焦点。这些上市VC曾在风投预算激增的2021年集体创下历史最高股价，成为投资者追捧的对象。对此，《亚洲经济》推出系列报道，集中分析主要上市VC的优势与核心投资组合。

未来资产创投将所投企业接连培育成独角兽（企业价值在1万亿韩元以上的未上市初创企业），因此被称为“独角兽制造机”。即便在风投市场低迷的环境下，该公司去年仍创下历史最大退出规模，展现出坚实实力。特别是，未来资产创投抢先布局人工智能（AI）领域，与新政府扩大AI投资的基调相契合，被视为最大受益标的之一。

[上市VC深度解析]③Mirae Asset Venture，成为新政府AI政策最大受益股

读懂未来的投资，培育独角兽

未来资产创投很早就看中了AI癌症诊断初创企业Lunit的潜力，从早期阶段便大胆出手投资。2016年在企业价值约300亿韩元的A轮融资中首次投资，此后一直参与到Pre-IPO阶段，累计投入约40亿韩元。即便在Pre-IPO阶段Lunit企业价值已飙升至约5000亿韩元，未来资产创投仍高度评价其成长性，决定追加投资。Lunit于2022年7月上市，期间该公司成功回收了部分投资资金。

作为电商代表企业、已跻身独角兽行列的Market Kurly，同样是未来资产创投早期投资的典型案例。自企业价值约400亿韩元的2017年起，直至企业价值增至约6500亿韩元的阶段，未来资产创投共分四次对其进行投资。

在国内电子书第一大平台RIDIBOOKS方面，未来资产创投于2011年在A轮阶段单独投资约20亿韩元，当时企业价值约为100亿韩元。此后又进行了三次后续投资，并于2019年出售部分股权，回收约76亿韩元。目前仍持有一定比例股权，未来有望获得额外收益。

未来资产创投成立于1999年，2019年在科斯达克市场上市，业务分为风险投资（VC）和私募股权（PE）两大板块，其中VC板块占到今年一季度合并销售额的81.4%。其管理资产规模（AUM）在2021年突破1万亿韩元后，去年增至约1.7259万亿韩元。该公司在设有海外法人机构的印度，以及美国、中国、越南等地，依托未来资产集团的全球网络，不断强化海外投资能力。

未来资产创投相关负责人表示：“今后也将继续在作为未来增长动力的AI、半导体、机器人以及韩国具备竞争力的内容等领域，前瞻性地发掘并投资创新企业”，“并将利用母公司未来资产集团的全球网络和项目获取能力，进一步扩大全球投资”。

“今日之家”31倍大赚退出，今年仍有企业等待上市

该公司去年成功实现约6000亿韩元规模的投资回收，创下历史最高纪录。VC基金投入417亿韩元，回收2033亿韩元，实现约5倍收益；PE基金投入2415亿韩元，回收3777亿韩元，收益约为1.6倍。代表性案例包括美妆设备流通企业APR以及运营家居装修电商平台“今日之家”（Today’s House）的Bucketplace。

在APR方面，未来资产创投于企业价值约1900亿韩元的2018年首次投资30亿韩元。此后正式加大投入，累计投资总额达150亿韩元，在其上市时持有4.5%股权。未来资产创投将所持APR股权全部出售，回收1100亿韩元，实现约7.7倍收益。

在Bucketplace方面，该公司于企业价值约200亿韩元的2018年B轮和2020年C轮阶段进行投资。在退出过程中，投资回报倍数高达31倍。除此之外，Musinsa、Mathpresso、StyleShare、CLASS101等也都是未来资产创投的重要投资组合。

今年和明年，SemiFive、Moloco、Rebellions的上市备受期待。SemiFive是一家成立于2019年的半导体设计解决方案企业，正推进今年下半年在科斯达克上市。其在种子轮阶段的企业价值为约875亿韩元，到了B轮阶段则跃升至约5000亿韩元，增长逾5倍。未来资产创投包括种子轮90亿韩元在内，累计对其投资363亿韩元。预计上市后可实现约250亿至600亿韩元的收益。

AI广告解决方案企业Moloco则以明年在纳斯达克上市为目标。该公司是未来资产创投在AI领域投资金额最多的企业，自2019年以来累计投入约723亿韩元。Moloco近期获得约3.3万亿韩元的企业价值评估，市场上甚至预期其上市后估值有望达到10万亿韩元。其投资收益预计在300亿至850亿韩元之间。

在AI半导体芯片初创企业Rebellions方面，未来资产创投在A轮和B轮中累计投资120亿韩元，市场对其业绩表现也寄予厚望。iM证券研究员Lee Sangheon表示：“不仅SemiFive的股权处置收益，Moloco的评估收益以及中坚投资组合的股权处置收益等也将反映在业绩中”，“预计今年净利润将同比大幅增长”。

未来资产创投尤其因在AI价值链中持有大量优质投资组合而备受瞩目。目前，该公司正向共57家AI企业投资总计2579亿韩元，截至去年，这一领域占其整体投资比重的43%，较2018年的4%提高了逾10倍。上述研究员表示：“随着与AI相关的政府主导基金和机构投资者参与度不断提高，未来资产创投被选为受托管理人（GP）的可能性也将随之增大”。