未结算工程款达1828亿韩元
占销售额比例18.2%
工程应收款突破5000亿韩元
财务稳健性恶化隐患引发担忧
有数据显示，去年Daebang Construction的未结算工程款金额较前一年暴增逾2倍。工程应收款也突破5000亿韩元。Daebang Construction方面解释称，这是由于施工现场增加所导致的暂时性现象，但也有观点指出，这一情况可能成为其财务健全性恶化的引爆点。
根据18日金融监督院电子公告系统数据，Daebang Construction去年销售额为1万61亿韩元，营业利润为1105亿韩元。销售额和营业利润较前一年分别增长17.4%、29.8%。在建筑景气低迷、建筑企业普遍业绩不振的环境下，该公司却取得了良好业绩。
未结算工程款较前一年增加2.1倍
与稳健的业绩相反，去年未结算工程款达到1828亿韩元，较前一年（865亿韩元）增加了2.1倍。未结算工程款在销售额中所占比重从2023年的10.09%升至去年的18.2%。这一走势已持续数年。2022年未结算工程款为573亿韩元，2023年为865亿韩元，去年则升至1828亿韩元，增幅陡峭。
未结算工程款是指虽已完成施工但尚未向发包方结算的应收债权，在会计上被归类为合同资产而非损失。但如果发包方不支付工程款，该部分将转为损失。因此，未结算工程款的增加意味着潜在不良的规模在扩大。
专家指出，应高度关注未结算工程款多年持续增加的趋势。以Daebang Construction为例，不仅是在销售额增长的去年，即便是在销售额较前一年减少的2023年，其一年间未结算工程款也增加了约291亿韩元（从573亿韩元增至865亿韩元）。未结算工程款潜在包含不良风险，在目前这种未售房源积压的房地产景气低迷期，可能成为风险因素。
中央大学经营学系教授Jeong Dojin表示：“不能仅按照会计标准，将建筑公司的未结算工程款简单视为尚未结算工程款的程度”，“未结算工程款短期内出现并非大问题，但如果持续呈现增加趋势，或其占比急剧上升，就有必要怀疑是否在施工质量和财务健全性方面出现了问题。”
相当一部分未结算工程款产生于与子公司签订承包合同的外部项目现场。Daebang Construction主要通过由子公司作为开发商参与、Daebang Construction负责施工的方式获取收益。由于是子公司发包的项目，原则上可视为自主营业项目，但Daebang Construction将其归类为承包项目。子公司DB Construction负责开发的釜山Eco Delta City Dieter The First（851亿韩元），以及Daebang E&C和Daebang Development Corporation分别负责开发的忠南Naepo新都市一期Dieter Edu City（327亿韩元）和仁川Geomdan新都市Dieter The Edu（212亿韩元）等项目的未结算工程款规模较大。
对于包括忠南Naepo新都市一期Dieter Edu City在内的3个项目，尽管是子公司发包的承包项目，但未结算工程款却较大的情况，Daebang Construction方面解释称：“这些现场未结算工程款较大的原因在于会计上的收益确认标准与实际结算时间点之间存在差异。”其补充表示：“在会计上会根据工程进度率先确认工程收益，而实际结算则相对滞后。”由于建筑业的特性是根据工程进度率确认收益，一旦实际施工进度与工程款结算时间点出现错位，就可能导致未结算工程款增加，即建筑公司预估的工程进度率与发包方认可的进度率不一致的情况。
项目融资或有负债增加2.3倍…财务健全性恶化问题仍待解决
已向发包方结算但尚未收回的工程应收款（销售债权）也大幅增加。以去年为基准，Daebang Construction的工程应收款为5254亿韩元。与2023年（3397亿韩元）相比，一年间增加了约1856亿韩元。工程应收款在总销售额中所占比重也从2023年的39.65%飙升至去年的52.22%。
Daebang Construction解释称，随着公司规模扩大，未结算工程款或工程应收款可能会暂时增加。由于建筑业的特性，开工现场增加时，未结算工程款也可能随之增加。Daebang Construction相关人士表示：“今后将根据工程进度率陆续进行结算和回款，预计对财务健全性不会造成重大影响。”
项目融资（Project Financing，PF）或有负债等导致的财务健全性恶化问题仍是待解决课题。Daebang Construction去年的项目融资或有负债规模为1万5155亿韩元，较前一年（6550亿韩元）增加约2.4倍。其中，子公司DB E&C和DB Development等在京畿道水原市和全南务安郡推进的共同住宅项目上，提供了规模达956亿韩元的连带保证。桥梁贷款利率较高，若在未转换为正式项目融资的情况下项目长期停滞，可能对财务健全性造成负面影响。
但Daebang Construction方面表示，随着预售收益增加，公司在流动性 확보方面并无困难。其预售收益从2023年的47亿韩元增加至去年的750亿韩元。由于在首都圈核心地区供应的公寓在认购中表现亮眼，收益随之增长。Daebang Construction相关人士表示：“待利用相关预售款完成项目融资贷款偿还后，工程应收款也将自然而然得到回收。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
