股市如过山车各处现异常迹象…警惕行情被扭曲
市值第二的SK海力士盘前触及涨停
波动性放大引发开盘价扭曲现象凸显
ETF折溢价超标公告亦为今年以来最多
在美国加征关税冲击下，韩国国内股市呈现过山车行情，各处出现价格扭曲现象，投资者需提高警惕。
根据11日来自替代交易所NextTrade的消息，前一日SK海力士在盘前市场开盘直后股价暴涨28.21%，直接触及涨停。此后不到5分钟便急跌约13%，跌出涨停价。形成涨停价成交的订单仅有108股。也就是说，仅约2300万韩元的成交额就撬动了这只在KOSPI市值排名第二个股的走势图。除SK海力士外，Qualitas半导体、Classys、Hanwha Ocean、High Vision System、SeAH制钢控股等个股也在盘前开盘直后触及涨停，随后迅速回落。
近期随着全球股市波动性扩大，盘前市场的开盘价被扭曲的现象愈发突出。目前NextTrade以担忧价格剧烈波动为由，在盘前限制市价委托交易，但由于缺乏在报价簿中提供流动性的做市商，即便只按指定价成交1股，也可能在涨跌停价位形成开盘价。当日Y-Biologics、Lumir等股票就曾以仅1股的成交量暴涨约25%。
业内相关人士表示：“按理说，证券公司应当与替代交易所签订做市合约，对所分配的标的持续双向报出买卖报价，从而向市场提供流动性，但由于尚未建立对这部分交易免征证券交易税的制度，导致无法开展相关业务。”他还称：“NextTrade盘前市场的价格波动并不会反映在韩国交易所的走势图上，因此投资者需要格外注意。”
亮起投资注意红灯的领域不止于此。由于关税冲击导致全球股市剧烈震荡，韩国境内上市的海外投资交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund，ETF）也出现严重溢价折价（价差率）问题。本月以来截至前一日，ETF价差率超标公告已达596件，仅用十天就超过上月（208件）的纪录，较今年1月增加近4倍。
价差率是将ETF市场价格与实时估算净资产价值（indicative Net Asset Value，iNAV）之间的差额以比例表示的投资风险指标。前一日，“TIGER Euro Stoxx Leverage（合成 H）”的价差率一度飙升至14.89%，在所有ETF中位居第一。这意味着该ETF较其合理价值高出约15%的价格成交。规定要求，海外投资ETF的价差率一旦超过±2%（国内投资ETF为±1%），资产管理公司必须进行公告。
价差率超标大多发生在海外投资ETF上。以投资美国的ETF为例，其净资产价值（Net Asset Value，NAV）是在美国股市每日收盘后，反映基础资产价格和数量变动计算得出。iNAV则是在韩国股市开盘后，由韩国交易所仅将实时汇率波动部分追加反映得出的数值。问题在于，决定市场价格的流动性提供者（Liquidity Provider，LP）在美国股市收盘后，仍会参考期货市场的实时走势进行报价，从而容易拉大价差率。
一位资产管理公司相关人士表示：“在当前这样高波动行情下，如果不确认价差率，只以股价为基准、单纯为了赚取价差而进行买卖，收益性可能会下降。”他建议称：“在价差率如此偏离时，更明智的做法是参考实时期货行情，确认价格方向后再进行投资。”
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