初创企业纷纷转盈之际 信赖乐天的 Junggonara、Wadiz 却“苦不堪言”

在当根、今日之家、Class101 等连续数年亏损的初创公司近期相继实现扭亏为盈、带动市场氛围回暖之际，引入大企业资本的部分企业却未能搭上这一顺风车，经营陷入困境。乐天作为战略投资者参与、被寄予协同效应期待的中古国、Wadiz 等企业就属于这一类。

据相关行业4日消息，乐天购物投资的二手交易平台中古国已连续4年录得营业亏损。营业收入虽从收购当年的2021年86亿韩元，增至2022年的101亿韩元、2023年的111亿韩元，年均增长13.6%，但尚未转化为利润。2022年94亿韩元的营业亏损在2023年缩减至38亿韩元，但仍未摆脱亏损，据悉去年也未能实现扭亏。

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乐天购物曾在新冠疫情时期的2021年进军快速成长的二手交易市场，谋求与集团流通、物流业务的协同效应。但与中古国的合作在与7-Eleven 关联的快递服务之后事实上已陷入停滞。

目前中古国的最大股东是 Eugene Unicorn 私募投资合伙公司（私募股权基金）。乐天购物作为战略投资者投入了300亿韩元，持股47.06%。同时还设定了收购其他财务投资者69.88%股权的购股期权（看涨期权），随时都有可能成为第一大股东。然而，为获取经营权而行使购股期权的计划，因集团内部流动性恶化等原因在去年被推迟一次，今年是否推进也尚不明朗。

投资众筹平台 Wadiz 的乐天控股则事实上正走向与 Wadiz 分手的程序。乐天控股在2021年高度评价 Wadiz 的成长性，投资800亿韩元，拿下超过15%的股权，成为第二大股东。但在去年12月将所持全部股份出售给韩国投资证券，Wadiz 近期也在审计报告中予以反映，将韩国投资证券公告为第二大股东。

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Wadiz 去年实现营业收入432亿韩元，营业亏损72亿韩元。营业收入同比增长9%，亏损缩小58.3%，但完全资本蚀损状态仍在持续，企业公开上市（首次公开募股）一再推迟。持续亏损也拖累了企业估值。乐天控股在出售股权的同时，与韩国投资证券签订了规模为186亿韩元的股价收益互换（Price Return Swap，PRS）合约，相比800亿韩元的投资金额，相当于蒙受77%的损失。虽然通过设定购股期权为日后回购股份保留了余地，但业内普遍认为乐天事实上已选择撤出。

业内解读认为，此种走势背后，是乐天集团出于流动性管理及重设投资战略的整体基调。集团通过果断处置非核心业务改善财务结构，并将资源集中于提升核心业务竞争力，在此背景下，基于未来价值考量而对初创企业进行的投资或再投资正趋于收缩。

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Wadiz 相关负责人强调称：“乐天与韩国投资证券签订的 PRS 合约，并非因 Wadiz 业绩不振或累计亏损问题未能解决，而是出于乐天控股资产证券化需要而进行的交易。”他还表示：“从股东名册中剔除大企业，并不会对公司运营产生影响。Wadiz 的首次公开募股计划将在实现年度营业利润转正之后，综合考虑市场环境再予以推进。”

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