[私募基金人脉大解剖⑤] 律师与会计师等专业人士的全盛时代

by Jo Siyung

by Lee Minwoo

by Lee Seungjin

Published 14 Apr.2025 06:50(KST)

Updated 14 Apr.2025 13:48(KST)

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出身Kim & Chang的少数精英活跃各界
IMM PE、JKL等多家以会计师为核心的强者崛起
也有如Homeplus般因缺乏“现场感”而受挫

编者按自从在韩国首次登记可以买卖企业的私募基金（PEF）以来已满20年。2005年仅约2000亿韩元的市场，如今已急速扩张到超过140万亿韩元。正如从Homeplus事件中所见，私募基金如今已经影响到普通人的日常生活。本文将全面剖析掌控韩国私募基金行业的主要人物都有谁。

在各处都备受欢迎的律师、会计师等专业人士也活跃在私募基金（PEF）行业。他们以自私募基金初期起在律师事务所或会计师事务所提供并购相关咨询的经历为基础，从“教练”直接跳入场内，成为“选手”。

律师事务所并购团队出身专业律师受追捧

与投资银行（IB）出身或会计师、管理顾问相比，律师在私募基金行业中属于少数。这是因为律师在各个领域一直需求旺盛，而且有很大机会获得高额报酬。即便如此，仍有少数精英律师在私募基金行业中展现出强大存在感。

出身于韩国最大律师事务所金·张律师事务所的人物，较早就在大型私募基金中站稳脚跟。第一代成员、副会长Kim Kwangil曾在金·张担任并购专业律师，自2005年起加入MBK Partners。被视为MBK下一代接班人的合伙人Park Taehyun，也是一名毕业于首尔大学法学院、出身金·张的律师。

现已退居顾问位置的VIG Partners（前Bogo Fund）前代表Park Byungmu同样出身金·张。他毕业于首尔大学法学院、延世大学经营研究生院工商管理硕士（MBA）以及美国哈佛大学法学院。此后先后积累律师与企业首席执行官的多重经验，于2011年加入VIG Partners。目前他担任NCSoft共同代表。VIG Partners副代表Jung Yeonbak也在2009年加入VIG Partners之前，于金·张并购及PEF团队工作，为多项交易提供咨询。

此外，Hahn & Company在相对较近的2023年从金·张引进了副社长Kwon Yungu。他自2001年起在金·张担任律师，在与私募基金相关的多种并购交易中，提供了业界最高水平的法律咨询。在金·张任职期间，他也曾与Hahn & Company合作，参与Hahn & Company收购SK海运、收购Hanon Systems马格纳集团液压事业部等项目。

这些人在法律与监管风险管理方面具有优势。他们能在并购合同、股权结构、或有负债、诉讼风险等方面准确识别法律陷阱，从而精细设计交易结构。尤其是在复杂的监管环境下，他们促成交易的能力被评价为十分出众。同时，他们也擅长企业重组，一直主导重整、破产、与债权人协商等法律程序。

会计师创立的PEF…跃升为国内“头部公司”

会计师较早就在私募基金行业中站稳脚跟并开始活跃。他们通过对损益表、资产负债表和现金流量表进行精密分析，发掘出“被低估企业”。在收购之后，他们还强调改善企业财务、强化内部控制、设计关键绩效指标（KPI），从而提升企业价值。

IMM Private Equity与IMM Investment是由会计师创立的代表性私募基金。在外资背景从业者林立的私募基金行业中，纯本土出身的会计师们齐心协力创立了这两家公司。此后，它们成长为国内本土基金中的“老大哥”级存在。

IMM PE代表Song Injun毕业于首尔大学经营学系及同校研究生院，之后进入会计师事务所Arthur Andersen（现Deloitte Anjin）。在经历会计尽职调查、并购咨询等工作后，他在Korea General Finance Corporation正式积累经验。此后辗转于CKD创业投资等机构后下定创业决心，于2001年创立了重组专业公司（CRC）IMM & Partners。与出身于Samil会计师事务所的代表Jang Dongwoo、Ji Seongbae创立的IMM创业投资在2004年合并，诞生了IMM Investment，之后在2006年又分拆出IMM PE。

由于创始人出身会计师，IMM内部会计师出身人员格外多。IMM PE投资部门代表Kim Youngho，也是一名曾在Samil、Anjin、Samtong（现Samil KPMG）等主要会计师事务所任职的会计师。他在首尔大学经营学系学长Song Injun代表的邀请下加入IMM。2023年被任命为IMM Investment代表的Byeon Jaechul，也是在Samil会计师事务所工作后，于2014年加入IMM Investment。

JKL Partners同样是一家以会计师为中心起步的公司。出身于Samil会计师事务所（现Samil KPMG）的会计师代表Jeong Janggeun、Kang Mingyun、Lee Eunsang于2001年以CRC形式独立出来，自2008年起正式确立为PEF。公司名称“JKL”也取自三位代表姓名的首字母。

他们虽是会计师出身，却并未只专注于单纯的投资价值和数字，而是更加重视股东价值。2017年，他们在国内率先引入了受托责任准则（Stewardship Code）。该准则是机构投资者作为股东行使表决权时所依据的指引，旨在忠实履行股东角色，并向作为受托资金所有人的国民或客户进行透明报告。

专业背景强大，但在“现场”也会出现变量

虽然律师和会计师出身人士在设计复杂交易结构或条款时，因谈判力和解读能力出众，有利于减少法律漏洞，但他们有时也会因忽视“现场”而被绊住脚。尤其是在高度受消费者舆论左右的流通、消费品行业，这类案例时有发生。一位投资银行业界相关人士表示：“在PE中必须对所投资企业的经营负责，如果将以往作为会计师、律师时的工作方式和感觉原封不动带进来，可能会经历不少试错。除了数字和法律条款，还必须细致把握企业内部一线情况以及市场走势。”

近期MBK申请Homeplus企业重整一事引发的风波就是典型案例。担任Homeplus共同代表的MBK副会长Kim Kwangil，既是并购专业律师，也是注册会计师。在以杠杆比例高达80%的高风险结构推进投资时，他虽然将表面上的法律风险管理得十分精细，却低估了包括市场变化在内的经营环境风险。当然，不可能所有市场预测都完全吻合、所有投资都取得成功。但舆论认为，即便在失败后的风险管理层面，他也忽视了一线情况与社会舆论。原因在于，他只盯着财务风险，忽略了Homeplus在民众日常生活以及众多供货商生计中所占的比重与分量，突然提出企业重整申请。