Jerong Jeongi，与一年前判若两股价倒退

在韩国国内股市中，去年上半年与HD现代电气一起带动电力设备板块上涨行情的Jeilong Electric，本月以来股价大幅下跌。查看去年第四季度业绩的投资者开始担忧Jeilong Electric的成长速度正在放缓。虽然受美国电力需求增加的影响，变压器需求正在上升，但随着竞争日益激烈，Jeilong Electric盈利能力恶化的迹象开始显现。

据金融投资业界10日消息，Jeilong Electric股价本月以来下跌了21.1%。考虑到同一时期科斯达克指数上涨2%，其相对市场收益率为-23.1个百分点，表现低迷。机构投资者和外国投资者分别累计净卖出92亿韩元和75亿韩元。

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Jeilong Electric生产用于调节电压的变压器。公司整体销售额中，出口占比超过90%。去年销售额为2627亿韩元，营业利润为978亿韩元，同比各增长42.8%、39.4%。去年第四季度销售额为508亿韩元，营业利润为127亿韩元，同比各减少22.8%、48.9%。

受美国国内电力需求增加和电网老化的影响，出口有所增加。但在前三个季度快速增长后，到了第四季度增势被按下“刹车”。IBK投资证券研究员Kim Taehyun表示：“美国配电变压器市场的竞争强度正在加大，订单流入正在放缓”，并解释称：“对美国的出口减少，加之年末发生了一次性费用。”

Jeilong Electric主攻的配电用变压器供应短缺现象，看来已在相当程度上得到缓解，与大型项目相关的订单正在减少。配电变压器竞争对手通过降价进入美国市场，这一点也在加重Jeilong Electric的盈利压力。Jeilong Electric正在考虑扩大技术壁垒相对较高的地上变压器出口的方案。

此前，Jeilong Electric股价在去年上半年暴涨356%，涨幅超过同期HD现代电气的277%。去年上半年，其销售额和营业利润分别同比增长87%、107%。虽然曾经领涨电力设备企业股价，但与去年下半年以后仍保持上涨走势的HD现代电气不同，Jeilong Electric股价却在回落。与以配电用变压器为主力产品的Jeilong Electric不同，HD现代电气主要出口超高压变压器。HD现代电气第四季度的销售额和营业利润同比各增长2.3%、33.4%。

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电力设备包括在发电和输电阶段所需的电力变压器、特高压（50千伏以上）断路器等，以及适用于中压（1～50千伏）和低压（1千伏以下）的配电盘、中低压断路器等配电设备。高压产品因其重视产品可靠性的特性，既往供货实绩十分重要。相反，低压产品不是按订单生产，而是量产型标准产品，进入门槛相对较低，后进入厂商的市场参与更加活跃。

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