建筑业迎来拐点？一季度前景分化，“扭亏转盈”预期升温
经济低迷中现温和回升迹象
DL E&C与GS建设业绩反弹势头明显
建筑业迎来拐点？“扭转局面”期待升温
在去年主要大型建筑公司为确保业绩而度过艰难一年之后，有观点认为，今年一季度各公司的业绩将出现明显分化。分析指出，尽管建筑景气仍然低迷，但包括海外工程承包在内的订单正在回升，业绩反弹的迹象已被捕捉到。
根据6日金融信息公司FnGuide的数据，在施工能力评价位居前列的5家建筑公司（三星物产建筑部门、现代建设、大宇建设、DL E&C、GS建设）中，有3家公司今年一季度盈利能力预计将下滑，其中约2家公司则有望改善。预计DL E&C和GS建设的营业利润将较上年同期实现两位数以上的增幅。相反，三星物产、现代建设和大宇建设的盈利能力则将出现倒退。
'Big3'一季度“多云”……后续“扭转局面”可期
从市场一致预期（证券公司预测值平均）来看，三星物产建筑部门一季度销售额预计为3万6680亿韩元，营业利润为1490亿韩元。与上年同期相比分别减少34.3%、55.8%。NH投资证券研究员 Kim Dongyang 表示：“尽管全年建筑订单规模稳定在约18万亿韩元，但由于收入确认时点差异导致业绩疲软，预计今年下半年起将逐步改善。”
现代建设一季度销售额预计为7万5214亿韩元，同比减少12%。同期营业利润预计为1929亿韩元，同比减少23.1%。虽然与上年同期相比表现不佳，但考虑到该公司去年四季度曾录得1万7334亿韩元的大规模亏损，市场普遍认为本次业绩将算是“守住阵地”。韩华投资证券研究员 Song Yurim 称：“在去年四季度一次性反映大规模损失成本后，现在才真正迎来业绩扭转的期待时点。”
预计同期实现营业利润943亿韩元（销售额2万4000亿韩元）、同比下降17.9%的大宇建设，也通过积极推进成本削减和选择性承接订单，对今后业绩改善表示期待。在五大建筑公司中，大宇建设的新签订单规模缩减最为明显。其2024年新签订单额为9万9128亿韩元，与2023年的13万2096亿韩元相比减少了25%。
DL E&C、GS建设，业绩反弹抬头
DL E&C和GS建设在今年一季度有望实现明显的业绩扭转。DL E&C预计将实现1万9543亿韩元的销售额和784亿韩元的营业利润，较上年同期分别增长3.4%、28.8%。业绩改善的背景在于成本率的下降。根据最近披露的2024年四季度数据，DL E&C的成本率为88.2%，较三季度改善0.9个百分点。由于成本率与营业利润、现金流以及负债率直接相关，是最重要的盈利能力指标之一。
GS建设在去年创下公司成立以来最大的新签订单纪录（19万9100亿韩元），预计今年一季度营业利润为816亿韩元，较上年同期的705亿韩元增长15.7%。同期预计销售额为3万774亿韩元，较一年前的3万709亿韩元小幅增加。住房部门利润率改善、新业务部门销售额增长，以及入住款项流入带来的现金性改善等多重因素叠加作用，预计其股本回报率（ROE）将由去年的6%提升至今年的6.9%。KB证券还指出，在建筑业强劲上行的2018年，GS建设一季度的“业绩惊喜”曾对整个行业产生积极影响，这一点值得关注。
Shinyoung证券研究员 Park Sera 表示：“自2022年下半年起，高利率影响和通货膨胀等因素，使得从2023年开始市场上持续弥漫着对追加成本计入的担忧。尤其是现代建设象征性地显示出因原材料价格大幅上涨而引发的成本上升问题已告一段落，这表明市场期待已久的反转时刻和建筑行业的拐点正在到来。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
