[金通委民调①]戒严后冲击波…“1月降息概率也很高”

by Lee Changhwan

Published 13 Jan.2025 07:39(KST)

Updated 13 Jan.2025 08:13(KST)

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去年10月、11月之后到今年1月连续三次降息可能性增大
连续三次降息将是2008年全球金融危机以来首次
为防御继政治不安之后的经济下行风险，降息已成必然选择
美国受通胀担忧影响，基准利率预计将维持不变

经济专家认为，定于本月16日召开的韩国银行金融货币委员会（简称金通委）将把基准利率下调0.25个百分点。为化解对严重经济低迷的担忧，韩国银行被预计将在全球金融危机以来首次连续第三次下调利率。相反，美国则因物价不稳定，被预测本月将维持基准利率不变。

去年11月28日，在首尔中区韩国银行举行的金融货币委员会会议上，韩国银行总裁 Lee Changyong 正在敲击议事槌。韩国银行当天将基准利率下调0.25个百分点。照片联合采访团供图

65%专家预计1月韩国银行将下调基准利率

《亚洲经济》以国内外经济研究机构、证券公司、银行等处的20名经济专家为对象，于本月6日至10日进行了问卷调查。结果显示，65%的受访者、即13人预计本月韩国银行将把基准利率下调0.25个百分点。目前3.0%的基准利率将降至2.75%。其余7人则提出维持不变的意见。

韩国银行去年10月和11月连续两次将基准利率各下调0.25个百分点，正式开启所谓“枢纽转向”（pivot·政策转向）。其中，11月的降息被评价为出乎市场普遍“维持不变”预期的意外降息。

由于去年12月没有召开货币政策方向决策会议，如果本月下调基准利率，将形成连续三次降息。这将是韩国银行自2008年全球金融危机以来首次连续三次下调基准利率。专家们一致指出，这意味着韩国银行对当前经济形势的判断极为严峻。

Park Sanghyun iM证券专业委员表示：“由于国内政治不确定性加剧，经济下行压力有所扩大，预计韩国银行本月将把基准利率下调0.25个百分点。”

Samsung证券研究员 Jeong Seongtae则表示：“在我国经济增长放缓忧虑不断加剧的形势下，韩国银行本月很可能通过下调基准利率0.25个百分点来应对经济低迷。”

韩国银行总裁 Lee Changyong 近日主导召开宏观经济·金融热点问题座谈会（俗称F4会议），积极发出需要刺激经济的信号，这一因素也被认为提高了韩国银行降息的可能性。延世大学经济学部名誉教授 Kim Jeongsik表示：“从总裁近期的发言来看，为了提振经济，1月下调基准利率的可能性很大，即便1月不降，2月也很有可能降息一次。”

Daishin证券研究员 Gong Dongrak 也称：“考虑到不断上升的经济下行风险以及政治不确定性带来的政策缺位风险，货币当局在1月也将着手下调基准利率。尤其是总裁近期主导F4会议并积极发声，这也是支撑1月降息预期的背景因素之一。”

即便是预测本月将维持基准利率不变的7位专家，也都认为韩国银行将在下个月降息。由此可见，市场几乎一致预期韩国银行在第一季度至少会降息一次。

LG经营研究院研究委员 Jo Youngmu 表示：“考虑到高企的汇率负担以及美国在降息问题上转趋谨慎的氛围，预计韩国银行本月将维持利率不变，而在下个月通过降息来应对国内经济形势。”

Woori金融经营研究所首席研究员 Heo Jisoo 也表示：“韩国银行将综合考虑当前高汇率持续的局面，并在检视前两次连续降息效果的同时，本月维持基准利率不变、下个月再下调0.25个百分点。”

为更积极地对冲经济低迷，预计韩国银行将在1月之后2月继续降息、实现两个月连降的专家也有2名。Kiwoom证券研究员 An Yeha 解释称：“由于国内政治不确定性问题导致内需景气严重低迷，为挽救内需，韩国银行将在1月之后的2月继续下调基准利率。”

SG证券研究员 Oh Seoktae 则表示：“由于政治不稳定，短期内很难追加编制补充预算案（追加更正预算案），预计韩国银行将从1月到2月迅速下调基准利率，以提振经济。”

美国因通胀忧虑预计本月维持基准利率不变

与韩国不同，大多数专家预计美国本月将维持基准利率不变。在接受调查的20人中，除2名未作答者外，其余18人一致认为，美国联邦储备制度（Fed）将在本月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持基准利率不变。

现代经济研究院经济研究室室长 Joo Won 分析称：“与韩国不同，美国经济表现良好，同时还存在通货膨胀（物价上涨）忧虑，因此1月维持基准利率不变的可能性很高。”

DB金融投资研究员 Moon Hongcheol 也表示：“在Trump第二届政府上台的背景下，美国通胀忧虑较大，预计1月FOMC将维持基准利率不变。”

Hana证券研究员 Kim Sanghoon 也判断称：“大多数FOMC委员在降息问题上态度谨慎，因此美国本次很可能选择暂缓降息。”

预计今年韩国与美国各降息3次

关于今年韩国基准利率下调次数，多数专家预计为3次。在剔除未作答者后，20人中有12人预计降息3次，4人预计降息2次，2人预计降息4次。

Meritz证券研究员 Yoon Yeosam 诊断称：“在中性利率中值已下调至2%中段的情况下，为提高刺激经济的效果，有必要将利率下调至中性利率下限附近、即约2.25%。”考虑到当前基准利率为3%，他预计将分三次、每次0.25个百分点下调。

Hanwha投资证券研究员 Kim Seongsu 也表示：“从近期公布的潜在增长率预测来看，韩国今年进入1%区间也是有可能的，这将成为压低基准利率最终水平的因素，因此今年降息3次完全有可能。”

KB国民银行研究员 Kim Seontae 指出：“Trump当选后，国内内需放缓与不确定性加剧，预计从第一季度到第三季度，每个季度都会下调一次利率。”

对美国而言，预测降息3次的观点同样占多，具体为：预计降息3次的有9人，2次的有7人，4次的有2人。Kyobo证券首席研究员 Baek Yunmin 表示：“尽管美国经济表现良好，且市场对联邦储备制度货币政策的预期有所调整，但仍维持今年每季度降息一次左右的预期。本轮联邦储备制度降息周期并非为应对经济衰退或萎缩，而是为防范经济放缓。”

该研究员还预计：“在当前美国降息预期明显回落、高利率长期化负担不断累积的背景下，经过第一季度的‘休整期’，从第二季度开始，降息必要性将再度上升，届时将实施约三次、每次0.25个百分点的降息。”