韩系半导体趋势能否反转存疑：“应以HBM为主来布局”
KRX半导体指数近一个月涨24%
存储半导体周期被看空
HBM扩产有望利好价值链
市场关注K-半导体反弹能否持续。证券业界分析称，由于预期存储行业景气将进入下行阶段，应拉长时间维度，在股价回调时进行逢低买入。尤其需要有选择性地布局半导体板块内的高带宽存储器（HBM）价值链。
根据10日韩国交易所数据，KRX半导体指数以上一交易日收盘价为基准收于3417.53点，较上月低点上涨23.74%。该指数涵盖三星电子、SK海力士、Hanmi Semiconductor、Reno工业等从存储到材料·零部件·设备企业在内的半导体企业整体，去年下半年跌幅不断扩大，今年以来随着“股价见底”认知扩散而小幅反弹。
证券业界认为，现在还不是全面大举买入整个半导体板块的时点。理由是，随着存储半导体周期自今年一季度起进入下行阶段，市场规模预计将缩小。Song Myeongseop iM证券研究员表示：“截至去年四季度，半导体企业库存减少与客户库存增加的趋势延续，存储半导体上升周期得以持续，但今年由于客户去库存，出货增速预计将大幅低于产量和需求增速。”他指出：“与前两年的库存走势相反，预计将出现动态随机存取存储器（DRAM）厂商库存增加而客户库存减少的阶段。再加上一季度为季节性淡季，出货量将环比减少，DRAM和NAND的平均销售单价（ASP）将会下滑。”
接着，Song研究员就三星电子、SK海力士等半导体大盘股表示：“如果半导体景气下行周期才刚刚开始，考虑到未来业绩预期存在下调的可能性，短期内建议采取等待逢低买入机会的策略。”
尤其是对于三星电子，在确认其在人工智能（AI）半导体领域的竞争力以及行业景气回升之前，恐难以摆脱被低估状态。Kim Hyeongtae 新韩投资证券研究员表示：“若后续盈利预期进一步下调，那么股价下方支撑明显的前期低点附近将是买入机会区间”，“股价将取决于HBM市场内技术竞争力的提升、移动终端需求能否恢复等因素。需要记住的是，三星电子过去出现趋势性反弹的阶段，并非仅仅因为估值具有吸引力，而是在业绩改善趋势得到验证之后。”
另一方面，随着市场预期SK海力士今年将扩大HBM产能（CAPA），相关价值链盈利有望增加。Ryu Hyeonggeun 三星证券研究员表示：“如果SK海力士在今年年底前扩大产能，其效果将自明年上半年开始显现”，“从价值链角度看，扩产消息是利好，有望重新恢复此前被摊薄的HBM溢价。”他还补充称：“这将有利于目前向SK海力士供应HBM相关设备的Hanmi Semiconductor、PSK Holdings、STI等企业的盈利实力，以及向其供应化学机械抛光（CMP）材料的Soulbrain、Dongjin Semichem的盈利多元化。”
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