陷入极限困境的韩国上市公司…生物与零部件企业等逼近500家
连续3年利息保障倍数低于1的企业达497家
占全部上市公司约五分之一
金融当局也意识到问题…正制定制度改进方案
在国内上市公司中，连营业利润都难以支付利息的“边缘企业”数量逼近500家。为将这些连正常企业都一并拖累的边缘企业从股市中清理出去，金融当局和韩国交易所计划近期制定制度改进方案。
根据20日金融信息公司FnGuide的数据，在非金融业企业中，连续3年利息保障倍数低于1倍的上市公司，截至今年三季度累计共有497家，占全部上市公司（2625家）的约五分之一。其中，KOSPI上市公司为101家，KOSDAQ上市公司为396家。由于营业亏损导致利息保障倍数为负值的企业也多达422家。
利息保障倍数是指公司一年内赚取的资金（营业利润）除以当年应支付的利息（利息费用）所得的数值。低于1倍意味着连利息都难以用盈利支付。连续3年以上处于边缘企业状态，在市场上通常被称为“僵尸企业”，事实上已进入停业程序。不过需要注意的是，利息保障倍数为负值时，如果利息费用较大，结果值会进一步降低，从统计上可能产生误差。两家企业的营业亏损规模相近时，利息费用更高的一方反而数值更低，这也是投资者有必要同时查看实际利息费用的原因。
以今年（1~3季度累计）为基准，在利息保障倍数最低的10家公司中，除Yuseong Enterprise外，其余9家均为KOSDAQ上市公司。包括T&R Biofab（-6070.38%）、Wisol（-3542.54%）、Accel Therapeutics（-2108.63%）、Yuseong Enterprise（-1746.08%）、Pharos iBio（-1594.42%）、MedPacto（-539.95%）、Yas（-534.14%）、IMBDx（-529.80%）、IMBDx（-529.80%）、4by4（-352.65%）、Haesung Aerobotics（-307.85%）等。除去由于研究开发（R&D）费用等原因在业务初期数年内难以避免亏损的制药·生物企业外，还包括手机零部件、汽车零部件、显示器零部件、媒体、机械等多个行业的公司。
有观点认为，边缘企业为避免走向退市程序，很可能通过虚增销售等方式实施会计造假。金融监督院上月表示，为逃避退市而进行会计造假的边缘企业持续被查处，将主动开展会计审查。事实上，某家KOSDAQ上市公司近期为规避因营业亏损而被指定为管理对象企业，向关联方一次性供应商品、虚增销售额，随后将所得资金回收至代表理事的借名账户。金融监督院决定，为判断是否存在边缘企业征兆，将综合分析接近管理对象指定标准、连续营业亏损、利息保障倍数低于1倍、资金筹措急剧增加、持续经营不确定性等因素。
金融当局也在共享这一问题意识的基础上，准备从根本上改进相关制度。韩国交易所今年7月向资本市场研究院发包了“为强化证券市场竞争力的研究课题”，当局计划参考研究结果，最终敲定细化方案。市场传出消息称，正在研究强化上市适格性条件、提高会计处理透明度、缩短退市审查周期等方案。比如，将目前KOSPI上市公司可获最长4年的改善期缩短为2年；对KOSDAQ上市公司，则考虑在发生退市事由时，将可接受的审查次数从3次减为2次等。
但市场上也有意见指出，鉴于国内产业具有景气波动性大的特点，在判断边缘企业时需要更加谨慎。资本市场研究院研究委员Lee Sangho表示：“造船业几年前连续3年利息保障倍数都低于1倍，如果当时全部从股市中清退，如今就不会有K-造船的辉煌。”他还表示：“在政策设计过程中，有必要对利息保障倍数低于1倍的企业中更有可能实施不法行为的企业等多种条件进行细致考量。”
金融投资业界一位相关人士表示：“过去一旦作出企业退市决定，在交易所或金融监督院前举行反对示威的投资者相当多。一下子清退大量企业，对当局而言也是非常沉重的事情，但最近市场氛围正朝有利方向转变，当局方面也会有一种如果错过良机就不行的紧迫感。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
