[危机中的电商]⑦俘获男心的Musinsa“1万亿销售”时代…女性消费者成“伏兵”

Published 05 Nov.2024 09:55(KST)

Updated 05 Nov.2024 10:21(KST)

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Musinsa销售增速放缓寻新增长动力
“美妆·全球化”两大方向齐头并进
去年首次转为亏损财务结构仍“良好”

时尚平台Musinsa今年将迎来销售额突破1万亿韩元的时代。以男性专用平台起家的Musinsa，凭借自有品牌（PB）“Musinsa Standard（Mutandard）”掀起热潮，将业务版图扩展到线下，实现高速增长。近期又把化妆品（美妆）和全球商城培育为新的增长动力，正全力加热增长引擎。

不过，此前推进的部分新业务业绩不振，一直拖累其主业，因此Musinsa能否同时抓住销售额和盈利性的“两只兔子”仍是未知数。以雄厚资本实力和超低价格为武器、虎视眈眈盯着韩国时尚市场的中国电子商务平台，也是其面临的一大压力因素。

[危机中的电商]⑦俘获男心的Musinsa“1万亿销售”时代…女性消费者成“伏兵”

增速放缓……突破口在“美妆·全球”

5日，据金融监督院电子公告系统显示，Musinsa去年合并基准销售额为9931亿韩元，逼近1万亿韩元大关。交易额统计为4万亿韩元区间。虽然是创立以来首次接近1万亿韩元，但据悉Musinsa内部并不认为这一业绩足够令人满意，因为公司重新陷入营业亏损，销售增速也出现放缓。

Musinsa在2022年的销售增长率高达52%，但去年降至40%区间，下滑约10个百分点。单体销售增速放缓幅度更大。2022年单体基准Musinsa的销售增速高达60%，但去年销售额为8830亿韩元，增速降至37%。Musinsa单体基准销售额中，包含剔除子公司后的Musinsa（Mutandard）以及女性平台29CM的业绩。

今年交易额有望突破5万亿韩元。Musinsa和29CM的访问者数量均呈现平稳增长。创业圈消息显示，今年1月至9月Musinsa的月平均独立访问者数（MUV）为817万人。去年同期Musinsa的月平均MUV为550万人，由此推测今年Musinsa的交易额和销售额大幅增长。29CM方面，今年MUV在200万至280万人之间波动，而去年同期MUV不足200万人。

Musinsa去年首次出现年度亏损。单体基准营业利润虽然保持盈利，但规模从618亿韩元缩减至370亿韩元，几乎腰斩。由于计入向员工支付的限制性股票单位（RSU）补偿费用350亿韩元，侵蚀了利润。不过，Musinsa预期，今年随着高盈利性的Mutandard进军线下市场，以及股权补偿负担减轻，盈利规模将有所扩大。

变数在于子公司。去年Musinsa合并营业亏损的主因，是运营限量版平台“Soldout”的子公司SLDT，以及Musinsa Logistics、Musinsa Trading等。营业亏损最大的是SLDT，录得288亿韩元的赤字。Musinsa Logistics和About Blank & Co也分别录得91亿韩元和36亿韩元的营业亏损。

就SLDT而言，由于今年因累积亏损启动包括裁减员工在内的紧急经营，对经营效率化相关费用（离职金支付等）预计进一步增加。近期，与运动鞋类YouTuber Wadi（Go Youngdae）共同创立的时尚专业多频道网络（MCN）子公司“Original Lab”也已关闭。

Musinsa新的增长引擎“全球商城·美妆”

不过，Musinsa反而进一步强化新业务。今年计划扩大美妆和全球平台，以获取新的增长动力。目前，这些业务由Musinsa代表理事Park Junmo负责。今年6月，代表理事Han Munil因健康原因辞职后，全球商城业务和Musinsa 29CM由Park代表负责，Musinsa Standard及整体业务则由总括代表Cho Manho负责。

Musinsa目前加速推进的新业务，当属美妆。美妆既是与时尚领域距离最近的品类，又有利于扩大销售和改善盈利性。Musinsa于2020年4月首次推出美妆服务，今年8月起强化营销和服务。Musinsa选定女团aespa成员“Karina”作为美妆代言人，并举办了线下美妆活动“Beauty Festa in Seongsu”。高盈利性的自有品牌（PB）和授权品牌（LB）也在持续推出。Musinsa除PB品牌“Odd Type”外，还计划追加推出一个新品牌。作为以时尚品牌授权形式推出的LB，Musinsa近期推出了“RR Beauty”，并计划今后继续增加此类LB品牌。

对全球业务部门的投资也在扩大。Musinsa的全球业务包括日本法人以及为入驻品牌提供海外销售支持的全球商店。对于全球商店，Musinsa提供营销、物流和客户服务等支持，因此在初期阶段具有需要投入更多成本的业务结构。但Musinsa表示，近期第三季度全球商城累计会员数同比增加逾3倍，交易额大幅增长，按季度首次实现扭亏为盈。实际数据来看，日本全球商店交易额增速在同一时期增长了120%，美国则增长了80%。

Musinsa相关负责人表示：“过去我们将其视为投资性质的业务，但随着逐步开始盈利，预计明年有望取得有意义的成果”，“日本法人的情况下，将利用此前通过快闪店和展厅等累积的网络，为品牌提供支持”。

Musinsa能够集中精力于新业务，得益于其稳健的财务结构。目前公司流动资产（1年内可变现资产）为9025亿韩元，1年内需偿还的流动负债为6858亿韩元。流动负债中的短期借款和长期负债为2227亿韩元，流动资产中包含的现金性资产为4200亿韩元，高于借款规模。去年发行规模为2400亿韩元的可赎回可转换优先股（RCPS），并发行规模为940亿韩元的公司债，使得总负债额从9000亿韩元增至约1兆200亿韩元。