[论坛]以子女名义开立养老金储蓄账户，国债与美股两条路径

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先来回答下面这个问题。

“你现在打算给子女开一户以子女名义登记的投资账户。你会在以下哪一项中做出选择？”

① 韩国 KOSPI 200 ② 中国 CSI 200 ③ 美国 S&P500 ④ 欧洲 Euro Stoxx 50

这个问题，是笔者在3年前亲身面对的。对于未成年子女，每隔10年可以以每次2000万韩元的额度进行免税赠与。即便手头没有一大笔钱，也可以利用预约定期金制度，以小额方式完成赠与。近来，利用这一制度为子女开设证券账户并投资海外股票的人明显增多。笔者在大约13年前第一次进行赠与时，并没有太多纠结。当时在国内直接投资海外股票比较困难，只能为子女申购国内股票型基金或海外股票型基金。当然，也可以直接买国内股票，但要操心的事情太多，所以选择了基金。

然而，当我开始考虑第二次赠与时，情形已与过去完全不同。可供选择的选项比以前多得多。可以直接买入海外股票或交易型开放式指数基金（ETF），也可以买国内股票，还可以投资国内发行的各类海外ETF。与10多年前赠与时相比，如今在可选项上已是完全不同的层次。

笔者在进行养老金投资相关讲座时，总会强调要给子女开一户以子女名义登记的养老金储蓄账户。我国与美国、日本不同，没有给予税收优惠的子女名义账户，因此我建议用养老金储蓄账户来替代。需要说明的是，养老金储蓄账户只要是大韩民国国民，任何人都可以开设，因此刚出生的婴儿也可以加入。

之所以建议开设养老金储蓄账户，最主要的原因在于，它可以同时实现长期投资和节税。如果要最大化节税效果，最好进行海外投资。普通的海外基金或交易型开放式指数基金需要缴纳股息所得税，而通过养老金储蓄账户来运用的话，将来只需缴纳较低税率的养老金所得税即可。

我们再回到最初的问题。如果是为了子女的未来，打算在很长时间内通过养老金储蓄账户进行投资，你会投向哪里呢？恐怕选择③ S&P500的人会是最多的。

只要是为子女未来着想的人，大概率会从长期视角做出决策。也就是说，会选择在长期维度上对股价上涨有较高信任度的一方。从这一意义上说，较之韩国股市，更多人选择美国股市，在某种程度上也是理所当然的。笔者最终也为孩子的养老金储蓄账户选择了投资美国股市的ETF。当然，意见可能并不一致。有人认为，韩国股市目前处于严重低估状态，而美国在过去10年间一路狂飙，因此现在韩国股市更有优势。更进一步，也可能有人主张在美国和韩国之间进行分散投资。这些观点都很有道理。但从当前投资者的实际态度来看，我认为以美国为中心构建投资组合的看法恐怕仍是主流。

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韩国股市近期正迎来一个大转折期。自2025年起，当65岁以上人口占比达到20%时，韩国将步入超高龄社会，国民养老金的代际矛盾也开始浮出水面。如果当前推进的“提升估值（Value-up）”工作不能顺利落地，就几乎没有办法阻止投资者抛弃“国市”（国内股市）而转投“美市”（美国股市）。在低增长、老龄化时代，全球分散投资是必需品，而“全球”这一概念当然也包括韩国。若要让韩国股市重新赢得投资者的长期信任，目前正在讨论的“提升估值”举措就必须得到切实推进。

Lee Sanggeon 未来资产投资与养老金中心主任

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