未能拿下过半股权后 MBK出手场内增持？涉嫌操纵股价惹争议
不再信站在Korea Zinc一边的国民年金
持股不足或将继续在二级市场加仓
公开收购期内买入Korea Zinc将影响股价
MBK Partners和永丰正为确保稳定的经营权，考虑在场内买入高丽锌股票。通过公开要约收购，二者事实上已跃升为最大股东，但未能拿下过半股权，被认为只是“半吊子”成果，这是其重新谋划的主要背景。
不过，有意见指出，在高丽锌自有股份公开收购程序尚未结束的情况下，若再进行场内买入，可能会引发“操纵股价”的争议。
17日，MBK的特殊目的公司韩国企业投资控股与永丰预计以每股83万韩元的价格，收购公开要约申报股份110万5163股（5.34%）。此次收购的数量不仅未达到目标14.61%，收购价也比每股66万韩元高出25.7%。但通过本次收购，加上既有持股，二者将获得接近40%的表决权。
然而，仅凭这一点仍难言稳妥。因为MBK方面要想掌握经营权，必须跨过持股7.83%的国民年金这一“高墙”。国民年金在历次股东大会上一直支持现任经营班子、即高丽锌会长Choi Yunbeom，这一点对MBK而言是重大变量。
从以往对高丽锌的表决记录看，国民年金一直赞成高丽锌方面提出的议案。近3年（2022年至2024年）高丽锌股东大会的35个议案中，国民年金仅对3个议案投了反对票。尤其在2022年，国民年金还曾反对永丰顾问Jang Hyeongjin的董事任命案。当时国民年金给出的理由是，“Jang候选人兼任职务过多，难以切实履行忠实义务”。
在此背景下，MBK方面正重点考虑通过场内买入方式补足不足的股权，以在不受国民年金牵制的情况下拿到过半表决权。目前，高丽锌股价低于其提出的收购价（89万韩元），市场上有观点认为，场内买入仍具可行性。以16日收盘价每股80万9000韩元计算，即便按现价买入股票，也不会妨碍高丽锌的公开收购，这是MBK方面的逻辑。
问题在于时机。目前正处于高丽锌回购自家股票的期间，可能会被指涉嫌操纵股价。《资本市场法》第176条规定，“不得以固定或稳定上市证券等价格为目的进行证券买卖”。
不久前，Kakao创始人Kim Beomsu在参与SM Entertainment公开要约收购的过程中，因涉嫌操纵股价而被拘捕。检方认为，Kim委员长在取得SM Entertainment股票的过程中，曾为阻挠竞争对手Hybe的公开要约收购而秘密推高股价。
高丽锌将以每股89万韩元的价格，对414万657股（20%）实施自有股份公开收购，期限至本月23日。在其中，除去Bain Capital拟出售的2.5%股份外，其余全部作为公司自持股份，不享有表决权，日后将被注销。
若公开收购按计划结束，Choi会长方面的友好持股比例将在既有33.99%的基础上，加上Bain Capital出售的2.5%，提升至36.49%。结果来看，这一变化并不足以撼动MBK和永丰处于优势的股权结构。据悉，高丽锌方面已制定方针，一旦MBK方面启动场内买入，将通过向金融当局举报等方式积极应对。
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