依托产业银行信用支持低息融资
债券利率下行带动CDO发行增势明显
大型证券公司也加大参与市场
在债券利率下行背景下受追捧为投资产品
包括SK海运、新世界Property在内的10家企业，在韩国开发银行支持下发行了以债务为担保的证券（CDO），共筹集资金2500亿韩元。CDO是多家难以单独发行公司债的企业共同筹资的一种工具，近期发行量不断增加。
据8日投资银行业界消息，韩国开发银行通过特殊目的公司（SPC）发行了总额2500亿韩元规模的CDO。做法是将10家企业发行的私募公司债转让给SPC，以全部债券的本息作为基础资产（发挥抵押作用）来发行资产支持证券。各企业向SPC偿还私募债本息后，SPC再用这笔资金偿还CDO的本息。
CDO（Collateral Debt Obligation，债务抵押债券）是以多笔公司债或贷款为担保发行的资产支持证券的统称。根据担保物是公司债还是贷款，又细分为CBO（Collateral Bond Obligation，债券抵押债券）和CLO（Collateral Loan Obligation，贷款抵押债券）。这是那些凭自身信用难以发行公司债，或难以从银行获得贷款的企业的一种融资手段。
利用CDO，相较于企业凭自身信用直接筹资，可以以相对较低的利率获取流动性。原因在于将多笔贷款和公司债打包成一只收益证券后，从投资者角度看不良率较低、偿付稳定性较高。此外，信用保证基金等金融公营机构以及银行、证券公司等优质金融机构还会提供信用增级支持。
通过本次CDO发行，10家企业分别获得150亿至400亿韩元不等的资金。其中，SK海运以400亿韩元获得资金最多；新世界Property、Hwashin Corporation、Nepes Ark各筹得300亿韩元；Daejoo Heavy Industry、E-Tech System、KC、新世界Casa各发行了200亿韩元规模的债券。Samkee和Ilji Tech也分别获得250亿韩元和150亿韩元的流动性。
此前，由信用保证基金主导发行的初级债券担保证券（P-CBO）中，包括SK海运、M Capital、Seojin Automotive、Daedong在内的200多家中坚及中小企业参与，共筹集了5400亿韩元。信用保证基金每年多次发行P-CBO，支持那些难以获得流动性的中坚及中小企业融资。
证券公司的CDO发行也在增加。KB证券今年7月发行了800亿韩元规模的CLO，帮助Ceragem、Kikwang Industry、Taeyang Machinery、Turbo One、Saturn Bath等企业获取流动性。这些企业在CLO发行过程中，将其持有的土地、建筑等不动产作为贷款抵押。KB国民银行、KB不动产信托等KB金融集团旗下公司分别承担贷款和信托职能，从侧面支持了CLO的发行。
韩国投资证券近期与美国Anchorage Capital建立了关于CLO的合作关系。韩国投资证券纽约法人“KIS US”已承诺投资Anchorage Capital旗下投资CLO等结构化产品的信用基金。此前，该公司还与全球最大私募股权基金（Private Equity Fund）公司凯雷集团合作推出过CLO产品。
投资银行业界一位相关人士表示：“随着美国降息可能性浮现，投资者对债券等信用产品的关注度在上升。相反，市场上可供投资的债券供给有限，因此像CDO这样的债券结构化产品发行量在增加。”这位人士还表示：“与利率虽高但信用评级较低的高收益债券相比，机构投资者更偏好偿付稳定性更高的CDO投资。”
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