MBK联合体：“高丽锌公司公开收购自家股票，将损害公司利益”
MBK Partners警告称，Choi Yunbeom与其方面发起的对Korea Zinc的自家股份公开收购，可能会给公司及剩余股东带来巨大损害。
4日，MBK表示：“在最高利率达7%的2.7万亿韩元借款支持下推进的Choi Yunbeom会长的自家股份公开收购，当前已面临背信等法律风险，从金钱及财务层面来看，不仅对Korea Zinc，而且对剩余股东都会造成不小的损失。”
首先，解释称，如以2.7万亿韩元这一大规模资金用于回购自家股份，Korea Zinc的净资产将减少约27%。以Korea Zinc 2024年半年度末合并财务报表为基准，其净资产（资本总计）约为9.8万亿韩元。回购自家股份后，净资产将缩减至7.1万亿韩元。净资产减少意味着股东在企业价值中的份额相应缩水。
Korea Zinc的负债比率将急剧上升。
今年半年度末，Korea Zinc的负债比率为36.5%。但根据近期为筹措自家股份公开收购资金而披露的内容，与半年度末相比，借款将增加3.1万亿韩元（公司债券/企业商业票据发行4000亿韩元 + 2.7万亿韩元借款），负债比率将接近95%，“净负债/息税折旧摊销前利润（EBITDA）”也预计升至1.73倍。在这种情况下，Korea Zinc的“净负债/EBITDA为0倍或0.5倍以下”这一信用评级机构下调评级审查标准将被大幅突破，因此Korea Zinc还必须应对信用评级被下调的可能性，MBK如此分析称。
由于近期商业票据（CP）发行金额以及为自家股份公开收购筹措的2.7万亿韩元借款，使得总借款增加3.1万亿韩元，仅因此产生的额外利息费用就预计约为1860亿韩元，从而同等幅度压缩Korea Zinc的净利润。尽管Korea Zinc在今年半年度末合并财务报表口径下处于净现金状态，但如果将2.7万亿韩元借款大部分用于回购自家股份，预计Korea Zinc将立刻转为约2万亿韩元的净负债状态。
MBK方面指出，问题在于公司的金钱和财务损失将原封不动地转嫁给剩余股东。
以合并口径计算，Korea Zinc截至2024年半年度末最近12个月的当期净利润约为5590亿韩元，考虑到当前已发行股份总数为2070万3283股，每股收益（EPS）为2万6985韩元。
由于借款增加3.1万亿韩元预计产生约1860亿韩元的额外利息费用，当期净利润将缩减至约4130亿韩元。考虑通过注销自家股份减少的股份数320万9009股，每股收益将降至2万3624韩元，约减少12.5%。MBK方面解释称，这意味着剩余股东持有股份的价值遭到相应程度的损害。
以每股净资产（BPS）为基准，剩余股东持股的价值同样会下降。
Korea Zinc合并口径下2024年半年度末净资产（资本总计）为9.8万亿韩元，按当前已发行股份总数2070万3283股计算，每股净资产为47万1374韩元；但在因回购自家股份导致资本减少2.7万亿韩元、并因注销自家股份减少股份数320万9009股之后，每股净资产将降至40万5591韩元，约减少14.0%。
此外，MBK还指出，利用2.7万亿韩元借款大规模回购自家股份，预计也将给Korea Zinc在今后5年内计划实施的约14万亿韩元（其中12万亿韩元为Troika Drive项目）投资资金筹措带来困难，可能对公司的成长性产生负面影响。MBK方面判断称：“为Choi Yunbeom会长个人守护经营权而进行的自家股份公开收购，将成为损害Korea Zinc企业价值和股东价值的回旋镖。”
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