[Why&Next]Didim Fund，会为养老准备带来新变化吗
25家资产管理公司共同品牌“Didim”
仅靠本金利息保障难以应对养老
在金融投资业界深耕近40年的 Seo Yuseok 金融投资协会会长自就任之初，便思考业界在“全体国民养老资产增值”方面应承担的角色。Seo 会长表示：“为了帮助上班族在退休时形成充足的资产，我们准备了相关产品”，以此说明“垫脚基金”的企划意图。随后他称：“希望通过‘垫脚基金’的推出，使资产管理业界的资产配置能力再上一个台阶，并期待垫脚基金稳定的运作业绩，能够切实助力全国民养老资产的增值。”
追求“高于存款与定期储蓄收益率”的垫脚基金，25家公司同步发行
在金融投资协会主导下，25家资产管理公司于上月25日同步推出了专注养老金的资产配置型基金“垫脚基金”。垫脚基金是在长期养老金投资的有效方式——资产配置基金当中，属于平衡型基金（Balanced Fund，BF）类别的业内共同品牌。参与的25家管理公司仅各自发行了一只集中资产配置能力的代表性基金。该产品通过在股票和债券等多种资产上进行分散投资，在确保稳定性的同时，追求高于存款与定期储蓄的收益率。它是退休养老金监管规定修订后推出的平衡型基金类别资产配置产品。与同样可将退休养老金100%纳入的基金相比，该产品可以提高对风险资产的配置比例。
Kiwoom证券研究员 Choi Jaewon 表示：“垫脚基金是通过资产配置策略追求中长期收益的养老金型资产配置基金”，“有望在投资初期采取进取型资产配置的目标日期基金（Target Date Fund，TDF）与本金和利息保障型产品之间，为投资者提供多样化的选择。”
随着平衡型基金在退休养老金市场的供应增加，养老金投资者的选择面得以拓宽。不仅如此，中小型资产管理公司也得以进入退休养老金市场，预计整体效率将有所提升。
Kang Seongsu 韩国投资信托运用解决方案本部常务表示：“垫脚基金被设计为可同时用于积累期和提取期的中风险、中收益产品”，“通过全球资产配置，追求稳定实现高于银行利息的超额收益。”他接着称：“考虑到新冠肺炎大流行之后居高不下的生活物价，垫脚基金将成为一种优质的投资工具”，“同时，由于多只拥有‘垫脚’这一相同关键词的基金在结构上要相互比拼业绩，因此也有望通过良性竞争来改善业绩。”
某资产管理公司相关人士表示：“此前平衡型基金相较于目标日期基金关注度偏低”，“垫脚基金推出之后，通过管理公司联合营销，将成为凸显长期投资中资产配置重要性的良好素材。”
金融投资协会“积极支持垫脚基金活跃化”……业界也为抢占市场先机而努力
为广泛宣传垫脚基金，金融投资协会正在推出多种支持方案。从发行前起，就通过口号征集与宣传短视频征集大赛等方式，将引入垫脚基金的主旨传达给投资者。
发行垫脚基金的资产管理公司则在为抢占初期市场主导权而努力。KB资产运用推出了根据市场情况弹性调整股票与债券比例的全球资产配置特化基金“KB垫脚动态资产配置基金”。其策略是在通过债券投资稳定获取利息收入的同时，将股票比例在30%至50%区间内灵活调整，以获取超额收益。KB资产运用养老金财富管理本部部长 Lee Seokhee 表示：“我们利用自有研究能力，构建了优化的资产配置运作体系”，“不仅对需要长期投资的养老金参与者，对于偏好存款的保守型投资者而言，也将成为良好的投资替代方案。”
韩国投资信托运用推出了“韩国投资垫脚CPI+基金”，以通过全球分散投资实现超越通货膨胀率的投资收益率为目标。该基金在股票、债券等传统资产之外，还分散投资于与通胀率高度相关的黄金、原材料、房地产、基础设施等另类资产，力求在长期内获得高于消费者物价涨幅的投资业绩。
Kiwoom投资资产运用则推出了分散投资于全球交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund，ETF）的“Kiwoom垫脚更高EMP基金”。该基金通过大数据驱动的人工智能（Artificial Intelligence，AI）自动资产配置系统以及灵活的市场应对能力，在尽量降低投资风险的同时，力争实现稳定收益。基金以数据为基础，对经济周期进行精细研判，并每月调整最优投资资产比例，以提高中长期预期收益率为目标。
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为保守的退休养老金市场新增选择
资产管理业界希望通过垫脚基金，使退休养老金投资者的风险偏好较以往更加积极。如果退休资金主要配置在本金和利息保障型产品上，老年生活保障难免显得不足。若投资者对在追求高于存款与定期储蓄收益率的同时又提高了稳定性的垫脚基金满意度提升，那么主动运用退休养老金的需求有望增加。
国内大多数退休养老金参与者将退休养老金视为退休生活的最后安全垫，因此主要采用本金和利息保障型产品进行运作。截至去年年底，国内退休养老金积立金规模为382万亿韩元，过去5年间年均增长15%。从按运作方式划分的退休养老金积立金来看，本金和利息保障型积立金为333万亿韩元，占整体积立金的87.8%。收益浮动型产品仅为49万亿韩元，占比12.8%。由于本金和利息保障型产品的收益率低于物价涨幅，退休后有可能导致养老准备不足。
据Kiwoom证券统计，国内退休养老金平均收益率为2.4%，与澳大利亚最近5年平均退休养老金收益率7.4%相比，可以看出收益率亟待改善。2008年至2021年间，美国退休养老金平均收益率超过7%。
尽管金融当局在去年7月引入了事前指定运用（默认选项）制度，以引导提高收益率，但投资者仍然偏好超低风险产品。制度实施已满一年，市场对默认选项的认知度仍然不高。按风险度划分，已获批为默认选项产品的积立金中，受高比例本金和利息保障型产品影响，超低风险产品的积立金占比高达88%。
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