融资困难的石化与建筑业，利用应收账款 확보流动性
DL Chemical、DL Construction、乐天化学、乐天建设等
利用约定汇票和企业专用采购卡筹集短期资金
推迟支付采购款以减轻营运资金压力
由于石油化工和建筑企业业绩恶化及资产质量不佳，融资环境趋紧，它们正通过活用应收账款来获取短期流动性。近期，DL Chemical与DL Construction、乐天化学与乐天建设等公司，均通过运用应收账款减轻营运资金压力。
据20日投资银行（IB）业内消息，DL Chemical通过本票证券化筹集了530亿韩元资金。公司推迟向Yeocheon NCC支付原材料采购款（应付账款），并发行了1个月期限的本票。目的事业公司（SPC）代替Yeocheon NCC接受本票，以此作为基础资产（一种抵押品）发行短期资产支持证券。SPC再以发行资产支持证券筹集的资金向Yeocheon NCC支付货款。当DL Chemical向SPC偿还本票后，资产支持证券投资者按比例分配回收的货款。本次证券化由友利投资证券担任主承销商。
通过应收账款证券化，DL Chemical得以将货款支付时间推迟至本票到期日。Yeocheon NCC则无需延后收取货款，而是直接从SPC收款，从而减轻营运资金压力。资产支持证券投资者等于投资了DL Chemical发行的1个月期本票。承销商相关人士表示：“与其说DL Chemical出现流动性不足，不如说是为调整应付账款的支付时点，才采用了这种证券化方式。”
利用企业采购专用卡进行的应收账款证券化也在陆续推进。企业采购专用卡，是企业在与信用卡公司约定的授信额度内，以信用卡方式支付货款的工具。信用卡公司则以企业应支付的卡费为基础资产，发行资产支持证券以获取资金。近期，现代工程建设、DL Construction、韩华Impact、乐天化学、乐天建设等企业，均通过这一方式获取流动性。
现代工程建设以韩国投资证券为主承销商，发行了规模1500亿韩元的采购专用卡资产支持证券。具体做法是，以与Hyundai Card签订的信用卡授信合同为基础资产发行资产支持证券。DL Construction在Bookook Securities主承销下筹集了230亿韩元，Hanwha Impact在KB证券主承销下筹集了122亿韩元，Hansol制纸在DB金融投资主承销下以同样方式筹集了170亿韩元。据悉，乐天化学近期也通过采购专用卡方式筹集了约1000亿韩元资金。
乐天建设则在去年6月将利用采购专用卡发行、期限为3个月的资产支持证券的到期日再延长了3个月。该公司在去年6月通过Bookook Securities主承销已获取了1000亿韩元的流动性。乐天建设先与Hyundai Card签订信用卡合同，之后Hyundai Card以乐天建设需偿还的卡费为基础资产发行资产支持证券。
IB业界相关人士表示：“企业采购卡证券化通常用于企业推迟支付货款，以缓解短期流动性压力”，“虽然有助于短期筹资，但在信用卡结算到期时，延长期限的情况也很多。”该人士还表示：“近期，主要是石油化工和建筑行业企业因业绩和财务状况恶化，难以获得长期资金，因而将其作为获取流动性的手段加以利用。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
