[建筑公司财务体检②]新世界建设：“因流动性不足借款高达9000亿韩元”

by Park SeungUk

Published 08 Oct.2024 07:34(KST)

Updated 15 Oct.2024 07:17(KST)

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今年二季度通过永续债、公司债等筹资9000亿韩元
短期借款减少长期借款增加
连续7个季度营业亏损
继筹资之后又走向自愿退市

在今年建筑公司业绩保卫战全面拉响警报之际，新世界建设通过母公司易买得的支持，开始“救火”。公司通过发行永续债等方式筹集的9000亿韩元资金，正被用于偿还短期借款。不过，由于截至今年二季度已连续7个季度出现亏损，经营状况依然不佳，易买得甚至已启动为实现新世界建设从主板市场退市而进行的公开收购。

今年二季度筹集9000亿韩元

根据8日金融监督院电子公告系统（DART）资料显示，新世界建设今年二季度（个别财务报表基准）共筹集资金9000亿韩元。由此，其二季度现金及现金等价物达到7934亿韩元，较上一季度（510亿韩元）增加逾7400亿韩元。这笔资金主要用于偿还到期的短期借款。

9000亿韩元资金中，有6500亿韩元是在5月29日获得母公司易买得的资金补充承诺后，通过发行新种资本证券（永续债）筹得。借此降低了负债率（去年末为976.2%），同时增加了运营资金。通过发行规模为6190亿韩元的新种资本证券，资本总额在同一期间从1170亿韩元增至7316亿韩元，负债率随之下降。6109亿韩元为新种资本证券的净额，为在原先6500亿韩元中扣除发行费用后的金额。

其余资金中的2000亿韩元则来自新韩银行。新韩银行通过特殊目的公司（SPC）S-Project New World发行第一期资产证券化证券（ABS）筹集500亿韩元后转给新世界建设，并通过资产证券化贷款（ABL）提供了1500亿韩元。根据韩国信用评价的《结构化金融评价报告》，新世界建设为偿还既有借款等债务而举借这笔资金。新世界建设今年二季度偿还了企业商业票据（CP）550亿韩元以及渣打第一银行的短期借款500亿韩元。受此影响，今年一季度仅为42亿韩元的长期借款规模增至2042亿韩元，而短期借款规模则在同一期间从1670亿韩元降至620亿韩元。

今年4月29日，公司还发行了500亿韩元的私募债。今年1月也曾通过私募债筹集1000亿韩元。新世界建设公司债总规模从今年一季度的2700亿韩元增至二季度的3200亿韩元。截至二季度，目前全部公司债中约有1300亿韩元将于明年4月至8月到期。

靠负债“硬撑”

受营业不振影响，新世界建设正通过举债方式筹集现金。自2022年三季度实现营业利润66亿韩元后，公司已连续7个季度录得营业亏损，同期经营活动现金流也持续为净流出状态。相当于用筹资活动弥补经营活动产生的亏损。随着债务不断增加，利息负担也在加重。新世界建设的利息费用已持续一年多呈上升趋势，今年二季度达到99亿韩元。

公司债发行利率也在不断攀升。今年1月发行的700亿韩元规模私募债利率为7.50%，300亿韩元规模债券利率约为7.60%。今年4月又通过私募债筹集350亿韩元，利率为7.68%。

新种资本证券的发行利率同样上升。今年5月发行的6500亿韩元规模新种资本证券利率为7.078%。新世界建设今年6月偿还了此前通过新种资本证券筹集的300亿韩元，该证券发行利率为5.40%。若今年5月发行的这批证券在3年内未予偿还，其利率将飙升至9.578%。

因滞销导致的损失仍在持续拖累业绩。新世界建设正在施工的共同住宅项目工地的工程应收款在今年二季度达到2171亿韩元，较上一季度（1973亿韩元）增长10%。按项目来看，包括大邱寿城区三德洞“BELLEIF Premier”（工程进度100%，工程应收款410亿韩元）、大邱北区七星洞“BELLEIF Lucent”（工程进度51.37%，工程应收款237亿韩元）、大邱达西区本洞“BELLEIF Ridice”（工程进度43.29%，工程应收款647亿韩元）等。

在此背景下，新世界建设正推进从主板市场退市，以启动重组。为实现退市，母公司易买得将对除其持有的新世界建设70.46%股权以及新世界建设持有的2.21%自家股份之外的其余股票进行公开收购。若主板上市公司要自愿退市，大股东需持有除公司自有股份外95%以上的股权。本次公开收购价格为每股1.83万韩元。