“增资成功”CJ CGV筹资1800亿韩元，加速财务改善

CJ CGV正通过发行短期公司债券（企业商业票据，CP）和贷款证券化等方式接连筹集资金。在新冠疫情暴发后已连续第6年出现净亏损，在资金压力持续的背景下，为了偿还以影院租赁保证金作抵押所借入的贷款，公司启动了大规模融资。随着增资成功以及业绩改善带来财务状况好转，公司得以通过多种方式扩大外部借款。

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据投资银行业界29日消息，CJ CGV近期在韩亚银行主承的安排下筹集了600亿韩元资金。CJ CGV从韩亚银行设立的特殊目的公司（SPC）获得贷款，该特殊目的公司则以贷款本息为担保，通过资产抵押贷款（ABL）及发行资产证券化产品来筹措贷款资金。韩亚银行向该特殊目的公司提供信用支持，协助CJ CGV完成本次融资。

CJ CGV此前通过发行规模为1200亿韩元的短期公司债券（CP）来获取流动性。本月14日发行了面值700亿韩元的CP，21日又追加发行500亿韩元。长期未发行CP的CJ CGV，其CP余额在最近半个月内增至1200亿韩元。通过发行CP和贷款证券化等方式，公司在过去两周内累计借入资金约1800亿韩元。

CJ CGV此次筹资的目的是为了偿还以租赁保证金为抵押所借入的贷款。2018年8月，因面临资金困难，CJ CGV在将租赁影院建筑时向房东缴纳的保证金转让给对方为条件，从JB资产运用等机构借入了1800亿韩元。这笔贷款原定于2021年8月到期，但由于难以筹集足够流动性进行偿还，曾将到期日延长了3年。随着本次偿还该笔借款，CJ CGV得以重新在财务上运用此前质押给投资者的相关租赁保证金。

财务状况一度不稳的CJ CGV，近期通过大规模增发新股成功改善资本结构，从而能够以多种方式进行融资。去年推进的大规模增资在今年最终收尾，带来了显著的财务改善效果。CJ CGV原计划通过接受CJ持有的CJ Olive Networks股份的实物出资来完善财务结构。但在法院叫停后，一度未能完成计划中的增资，直至近期法院对第三方定向增资作出最终批准决定。随着能够将CJ Olive Networks纳入合并报表范围的子公司，公司在合并口径下的财务状况和现金流有望大幅改善。

尽管业绩尚未恢复到新冠疫情前水平，但在进入地方性流行阶段后，销售额和营业利润均呈现增长趋势。CJ CGV今年上半年实现销售额8230亿韩元、营业利润270亿韩元。与去年上半年相比，销售额增长约3%，营业利润则扩大约8倍。营业性现金流（OCF）也从810亿韩元增至1030亿韩元。

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在资本结构改善的基础上，外部融资预计将持续进行，因为公司过去发行的高利率借款正陆续到期。通过提前偿还为改善资产负债率而发行的高利率新型资本证券等举措，利息负担也有望逐步降低。投资银行业界一位相关人士表示，随着CJ CGV的信用度提升以及市场利率下行，公司很可能以低成本融资替换即将到期的高利率借款，从而改善整体融资结构。

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