巴菲特抛苹果买入69万股Ulta Beauty…为何看好化妆品股？
巴菲特上季度买入Ulta Beauty 69万股
投资资本回报率高于Costco
竞争对手激进扩张门店 其市场空间被挤压
在“投资奇才”沃伦·巴菲特选中化妆品股Ulta Beauty、吸引市场高度关注之际，《华尔街日报》（WSJ）对该股票作为价值投资标的的吸引力进行了重点解析。
《华尔街日报》18日（当地时间）报道指出：“曾建议人们在他人恐惧时要变得贪婪的巴菲特，上周几乎‘扫货式’买入Ulta Beauty股票，令市场大为震惊”，“虽然在买盘涌入下股价暴涨，但低位买入的机会依然存在”。
![沃伦 巴菲特。[图片来源=AP联合新闻提供]](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2022071820002154448_1658142022.jpg)
此前，根据巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司（下称伯克希尔）向美国证券交易委员会（SEC）提交的13-F持仓报告，伯克希尔在第二季度将Ulta Beauty股票69万股（约2.66亿美元）纳入投资组合。由于这是在将苹果持股减半、现金储备增至历史新高之后伯克希尔新近选定的公司，因此备受市场热捧。该持仓披露后，Ulta Beauty股价大涨15%。
《华尔街日报》认为，Ulta Beauty最大的优势在于具备价值投资者所青睐的基本面。根据BMO资本市场首席分析师Simeon Siegel的数据，过去5年Ulta Beauty的年均销售额增速达11%，营业利润率也高达15%。这得益于公司没有大规模进驻大型卖场和百货商场，而是扩张小型线下门店，从而压低租金和运营成本。同一时期，其平均投资资本回报率（ROI）超过26%，投资效率甚至高于好市多（18%）。
此外，公司拥有多样化的价格带和产品线，被评价为对一次性美妆潮流和经济环境变化具有一定“免疫力”。《华尔街日报》指出：“诞生于上世纪90年代的Ulta Beauty与竞争对手丝芙兰改变了消费者购买化妆品的方式”，“从过去必须通过店员才能查看产品的模式，转变为如今在门店内部向顾客提供试用装，顾客可自由试用产品的模式”。Ulta Beauty被称为“美国版Olive Young”，原因也在于此。
不过，作为长期投资标的，Ulta Beauty的前景并非毫无阴影。近期，包括路易威登酩悦轩尼诗集团（LVMH）旗下的丝芙兰在内的竞争对手正积极扩张线下门店，就连亚马逊也进军高端化妆品流通市场，Ulta Beauty的市场份额正受到威胁。过去3年间，丝芙兰已在美国三大百货连锁之一Kohl’s中开设约900家门店，并计划在今年将百货店内门店数量增至1000家。相比之下，Ulta Beauty在2010年代每年还能新增约100家门店，如今扩张步伐已放缓至每年30至50家。
《华尔街日报》表示：“Ulta Beauty表面上看存在一些瑕疵，但仍是一只颇具吸引力的股票”，“目前Ulta Beauty股价的市盈率约为未来12个月净利润的14倍，较过去10年的平均水平低了44%”。Cowen公司股票分析师Oliver Chen则判断称：“Ulta Beauty构建的供应链关系和排他性合作伙伴关系很难被竞争对手复制”，“关键在于Ulta Beauty拥有高度忠诚的客户基础”。
另一方面，上周纽约股市中，Ulta Beauty股价较前一交易日上涨3.12%，收于377.23美元。今年以来则累计下跌逾22%。
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