全球股市大跌元凶原来是你…“日元套利交易平仓”究竟是什么

by Byun Seonjin

Published 06 Aug.2024 10:15(KST)

Updated 06 Aug.2024 15:00(KST)

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最火日元套利投资策略生变
日本央行意外加息余波
日元飙升…投资资产被迫平仓
全球股市、新兴市场货币纷纷调整
BOJ或暂缓进一步加息计划

图片由联合新闻提供

“日元套息交易”平仓近日被视为引发全球股市大跌的主要原因之一。

当地时间5日，《华尔街日报》（Wall Street Journal）报道称：“多年来在投资者之间最受欢迎的日元套息投资策略正在被拆解，由此在全球资产市场引发连锁反应。”

所谓套息交易，是指投资银行等机构从利率较低的国家借入货币，再买入像墨西哥这样利率较高的新兴国家货币等，在可获得高收益的金融市场进行投资的一种操作手法。近年来，最受套息交易资金青睐的就是日元。日本在美国和欧洲主要国家为抑制新冠疫情后被点燃的通货膨胀大幅上调基准利率之际，仍一直维持负利率政策。日本银行（Bank of Japan，BOJ）今年3月时隔17年首次上调短期利率，负利率基调才被解除。

然而，当时日本银行强调继续通过购买长期国债向市场提供流动性后，日元价值反而较此前进一步走弱，因而市场评价认为日元套息交易策略依旧有效。

转折点出现在上月31日，日本银行时隔4个月再次意外上调基准利率。当时日本银行还决定，长期国债的购入规模将按季度每次大约减少4000亿日元，分阶段缩减。受此影响，上月10日一度突破1美元兑161日元的汇率此后急转直下，跌至在145日元上下波动的水平。日元兑美元汇率下跌，意味着日元相对美元的价值上升。

《华尔街日报》报道称：“上周日元兑美元汇率暴涨7.5%，被银行追加保证金的套息交易者遭受重创。”为弥补损失，投资者再次大量买入日元，进一步推高了日元汇率，最终导致部分投资者的资产开始被强制平仓。报道解释称，由此不仅全球股市、新兴国家货币、比特币等风险资产遭到调整，就连黄金等避险资产也出现了回调。

根据美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）的数据，7月初对日元贬值进行押注的对冲基金等投资者持有的净空头合约规模超过18万份，按净资产计算超过140亿美元。截至上周，这一头寸已大幅缩减至约60亿美元。