上半年VC新增投资增18.8%…早期投资占比缩减
共向1228家企业投资2.6754万亿韩元
早期投资减少 后期投资增加
“考虑市场的保守投资”
今年上半年，国内风险投资（VC）的新增投资规模较去年同期有所增加。不过，由于初期投资比重下降、保守投资倾向依然明显，有评价认为，已持续数年的风险投资市场“寒冬期”尚难说真正结束。
根据韩国风险投资协会旗下风险投资信息中心31日发布的数据，今年上半年获得新增投资的企业共1228家，新增投资金额为2万6754亿韩元，同比增加18.8%。年度新增投资规模在2021年为7万6802亿韩元、2022年为6万7640亿韩元、去年为5万3977亿韩元，呈逐步下降趋势，而去年下半年出现的改善势头在今年上半年得以延续。
从整体投资资金来源来看，今年上半年新设立的基金组合共109只，新增认缴金额为2万3504亿韩元，同比增加20.3%。从规模看，Smilegate Investment的“Smilegate创新成长基金”以2652亿韩元居首，其后依次为Stonebridge Ventures（2505亿韩元）、SV Investment（1887亿韩元）等基金。由此，今年上半年正在运作的基金组合和运作金额分别达到2019只、58万4528亿韩元，高于去年同期的1817只、53万0542亿韩元。
按行业来看，上半年信息通信技术（ICT）服务领域的新增投资占比最高，为32.1%（8599亿韩元）。其后依次为：▲生物·医疗（15.7%，4208亿韩元）▲电气·机械·设备（14.1%，3771亿韩元）▲流通·服务（12%，3223亿韩元）▲ICT制造（7.5%，2011亿韩元）等。
不过业内普遍认为，难以认定投资市场氛围已进入全面改善阶段。此前，在低利率政策的推动下，风险投资市场于2021年达到峰值，随后受美国高利率基调、企业估值下滑、首次公开募股（IPO）规模缩减等因素影响，已连续数年经历“寒冬期”。一位VC相关人士表示：“与其说是基于‘市场环境已经改善’的判断而推进新投资，不如说是按照基金计划，不得不执行此前被推迟的投资的案例也很多”，“也有这样的情况：通过出资项目已经选定了投资标的企业，但由于市场状况和出资人（LP）的情况，不得不延迟资金投放，最近才完成基金设立并开始投资。”
在此背景下，偏向“后期而非初期”的稳健型投资基调也得到印证。今年上半年按企业发展阶段划分的新增投资占比中，后期企业占比最高，为42.8%，中期为35.8%，初期为21.4%。初期投资比重在2022年达到29.6%后逐年下降，而后期投资比重则自2022年（30%）以来持续上升。虽然VC的基本目标是向具备成长潜力的初创企业提供“冒险资本”，但由于需要共同运作多家出资人（LP）的资金，因此不得不考虑能否实现退出回收。
业内认为，只有在下半年伴随降息出现更多具有冒险性的投资案例，才可视为“投资市场得到激活”。目前，虽具备充分成长潜力，但因盈利能力尚未得到验证而无法获得投资的企业依然很多。Bigbang Ventures代表Gu Taehoon表示：“在运作基金时，投资期限是事先设定好的，投资计划也据此制定”，“目前市场氛围不佳，多家VC一直紧握投资资金观望，仅通过对存活下来的企业进行‘优胜劣汰’后，才执行了部分投资。”
Gu代表还表示：“当VC对具备潜力（潜在能力）的企业开始大规模提前投资时，可以视为市场氛围开始改善的信号”，“但目前这种‘优胜劣汰’的氛围本身，仍可解读为仅凭企业潜力就下决心投资依旧令人犹豫。如果从具备潜力的企业中有多少获得了新增投资等实质性内容来加以考量，才能更准确判断实际的市场氛围。”
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