上半年市值蒸发1.5万亿的Naver和Kakao…主业乏力，增长动力迷雾重重
Naver、Kakao股价连日下跌
搜索、即时通讯等核心业务市占率下降
人工智能等新增长动力前景不明
今年上半年，国内两大平台企业Naver和Kakao的市值合计蒸发近14万亿韩元。搜索、即时通讯等核心业务的市场份额正受到威胁，而在人工智能（AI）等新的增长动力方面又迟迟未见明显成果，被认为是主因。
8日，Naver和Kakao股价分别以16.8万韩元、4.13万韩元开盘。与年初高点相比，分别下跌27%和33%。两家公司市值合计为45.702万亿韩元，较去年年底减少14.828万亿韩元。
股价乏力的决定性原因在于下一阶段增长引擎前景不明。Naver代表理事Choi Suyoun和Kakao代表理事Jung Shina将通过“质的增长”提振股价列为首要课题，但迄今为止表现可谓不及格。
Naver在搜索和购物服务领域正面临竞争加剧。网站分析机构Internet Trend的数据显示，Naver网页搜索市场份额从今年1月的61.9%降至7月的57.8%。同期，市场份额排名第二的谷歌上升了5个百分点。在购物领域，在中国AliExpress和Temu掀起低价攻势的同时，YouTube近期也高度化了直播购物功能。竞争加剧导致Naver购物交易额首次在季度维度出现下滑。今年一季度交易额为12.2万亿韩元，较上一季度减少2000亿韩元。
未来增长动力仍迷雾重重。公司虽已将自研AI“HyperCLOVA X”导入搜索功能，但未能成为扭转份额下滑的突破口。叠加“LINE雅虎”相关利空进一步发酵。Naver虽划清界限称“短期内不会出售LINE雅虎股权”，但全球业务的不确定性却在加大。
Kakao的处境也类似。根据数据分析解决方案Mobile Index，KakaoTalk应用的月度活跃用户数自去年12月被YouTube夺走第一名后，今年以来一直停留在第二位。这是用户向YouTube、Instagram等平台分散的结果。
曾推动外延扩张的子公司业绩也令人担忧。Kakao Mobility因涉嫌粉饰会计而调整会计准则，导致营收下滑。今年一季度营收为1533亿韩元，较会计基准变更前的去年同期减少669亿韩元。此外，公司计划推出新的出租车品牌，将加盟手续费下调至2.8%，盈利能力恶化几乎不可避免。经营网络漫画业务的Kakao Entertainment和Piccoma，则因Naver Webtoon在纳斯达克上市议题引发竞争加剧，预计营销费用将增加。
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AI新业务则长期“失声”。公司计划在今年下半年推出与KakaoTalk结合的AI服务，但市场期待已然降温，因为自去年以来一直停留在“预告AI新服务”的阶段。Kiwoom证券研究员Kim Jingu表示：“即便更换了管理层，公司仍未展示贯穿主要业务的AI战略”，“数据价值会随着时间推移而被稀释，丧失AI竞争力的概率正不断上升”。
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