[阅读证券申报书的记者]虽走技术特例通道却已盈利的 K3AI…叩响科斯达克之门

by Ryu Hyunseok

Published 27 Jun.2024 06:15(KST)

Updated 27 Jun.2024 08:00(KST)

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掌握XR服务开发核心技术“XR中间件解决方案”
尽管为技术特例仍实现盈利…今年一季度营业利润达2亿韩元

扩展现实（XR）专业企业 K3i 即将登陆科斯达克市场。K3i 虽然是通过技术特别上市制度推进上市的企业，但已实现盈利。考虑到大多数特别上市企业通常处于亏损状态，这一情况颇为罕见。

K3i 是开发“XR 中间件解决方案（Universe XR Framework）”的企业，成立于2000年。“XR 中间件解决方案”是一种为XR内容开发及运行发挥核心作用的开放式软件。

据介绍，基于“XR 中间件解决方案”，可以制作增强现实（AR）、虚拟现实（VR）、混合现实（MR）、媒体艺术、媒体立面秀、交互式内容等所有类型的内容。近期，公司还将其与数字孪生城市解决方案结合，着手制作用于现实世界基础元宇宙服务的内容。

K3i 虽然是以技术特别上市方式上市的企业，但业绩已逐步显现。今年一季度实现销售额35亿韩元，营业利润1.92亿韩元。去年实现销售额131亿韩元、营业利润11亿韩元。与前一年相比，销售额增长21.58%，但营业利润减少36.19%。最近3年年均销售增长率为58.6%。

从证券申报书来看，K3i 预计今年将实现销售额234亿韩元、营业利润46亿韩元，明年实现销售额339亿韩元、营业利润46亿韩元。

公司预计，今年随着数字孪生建设相关销售进入全面释放阶段，XR 沉浸式内容建设业务将实现增长。通过这一趋势，预计明年销售将趋于稳定。K3i 过去4年平均销售占比中，下半年占70.9%。这意味着越到年末业绩越有望改善。

不过，以今年一季度为基准，未完成订单余额为136.4亿韩元。要实现目标业绩，还需要额外承接订单。公司预计今年将实现346.17亿韩元的订单额。

K3i 的预期发行价区间为每股1.25万至1.55万韩元。为测算该发行价，主承销商 Hana Securities 以2025年预估当期净利润85亿韩元为基础，应用了可比公司平均市盈率（PER）24.58倍。

据此得出的每股评估价值为2.0217万韩元。在此基础上，应用23.33%至38.17%的折扣率，得出预期发行价区间。供参考，用作可比公司的上市公司包括 Finger（20.45倍）、MOCOMSYS（38.82倍）、MI Cube Solution（22.88倍）、YoungLimwon Soft Lab（25.29倍）、Wavus（11.63倍）等5家。

K3i 将通过本次公开发行新发140万股。可筹集资金为175亿至217亿韩元。以发行价区间下限为基准，其中32亿韩元将作为设备资金，用于购买研究开发（R&D）设备，其余140亿韩元将用于研究开发及营销费用。