Uhost每股价格从1.65万韩元涨至4.0858万韩元
Espisoft新股占7.9%…家族股东“赚翻了”
科斯达克上市公司SP Soft收购了前社外董事Lee Yunseok的公司“U Host”。Lee前社外董事在公司出售前于上月辞去社外董事职务。此后他立即以每股1.65万韩元的价格将U Host股票转让给家人，不到一个月便以约2.5倍更高的价格出售给SP Soft，其家人因此获得了巨额差价收益。
18日，据金融监督院电子公示系统消息，SP Soft公告称，将通过股份交换方式收购U Host 100%股权。SP Soft将收购U Host股票70万9093股，并向现有U Host股东分配SP Soft新股166万8004股。新发行股份约占现有股份的7.9%。SP Soft股票与U Host股票的交换比例为1比2.352股。
SP Soft是微软（Microsoft，MS）的外部用户许可（服务提供商许可协议，SPLA）分销商，向运营服务器和数据库所需的服务器操作系统（OS）及数据库管理程序等提供产品，并开展云计算和版权保护解决方案服务等业务。
SP Soft相关人士表示：“U Host是一家专注于微软Azure的云管理服务（托管服务提供商，MSP）专业企业”，“通过本次收购，SP Soft的业绩增长动能将得到进一步强化，在云领域也有望产生多种协同效应”。
SP Soft将U Host的企业价值评估为290亿韩元，折合每股4万858韩元。这一价格是以目前持有资产价值105亿韩元和基于未来业绩预测的收益价值611亿韩元为基础，按加权算术平均法计算得出。
截至去年年底，U Host是一家资产总额110亿韩元、负债总额44亿韩元、资本总额66亿韩元规模的企业。其实现销售额192亿韩元，营业利润10亿韩元，当期净利润10亿韩元。销售额同比增长50%，但营业利润却下降33.2%，净利润也减少26%。
与销售额增长相反，利润下滑的原因在于，U Host的主要业务——云业务的销售成本大幅上升。2021年至2022年期间，U Host的销售成本率一直维持在50%区间，但去年则急剧攀升至85.6%。
尽管如此，SP Soft仍预测，U Host的营业利润将在明年达到13亿韩元，至2028年将增至42亿韩元左右。销售额方面，也将突破过去3年从未跨越的200亿韩元区间，到2028年达到352亿韩元。公司以这一业绩预测为依据，将U Host的收益价值评估为611亿韩元。
SP Soft相关人士称：“现有云MSP销售额正处于增长趋势，目前大客户的需求也在增加”，“智能工厂业务销售同样预计到2026年为止，新客户数量将多于原有客户”。
本次收购U Host的交易结构是：U Host的企业价值评估越高，现有U Host股东获得的SP Soft股票就越多。
U Host的最大股东兼代表理事是SP Soft前社外董事Lee Yunseok。Lee前社外董事于上月16日以个人原因从SP Soft主动辞职。他自2022年6月被任命为SP Soft社外董事以来，直到上月一直担任公司透明经营委员会委员长。
Lee前社外董事在辞职后，于上月21日将其持有的U Host股票4万8450股转让给配偶及两名子女，交易单价为每股1.65万韩元。当时U Host的股票价值是按照非上市公司企业价值评估依据——继承税与赠与税法上的股票价值评估金额进行交易的。
Lee前社外董事的家人以每股1.65万韩元买入的股票，不到一个月便被评估为每股4万858韩元。以总额8亿韩元买入的股票，预计将增值至20亿韩元，收益率约为150%。
对此，SP Soft相关人士表示：“前社外董事Lee Yunseok为实现公平交易和决策，在收购谈判开始时即提出辞职”，“家族间交易须按照继承税与赠与税法进行评估，该方法无法反映企业的成长性和未来价值，而根据资本市场法进行的企业价值评估则可以反映这些因素，因此交易金额才会出现差异”。
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