[十字路口上市公司]Bion④可转债炸弹将引爆…抛压风险凸显

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科斯达克上市公司Bion发行的可转换公司债（CB）正大规模转股，将转换为大量股票。相当于现有发行股份总数逾10%的筹码预计将涌入市场。Bion方面还为CB持有人延长了转换期限。相反，原有股东则面临股价被摊薄的风险。

7日，据金融监督院电子公告系统消息，Bion公告称，第39次发行、规模为38亿韩元的CB已被行使转换请求权。转换价为892韩元，新发行股票数量为426万86股，规模相当于目前Bion发行股份总数的10.5%。新股预计于本月18日上市，自其前三个交易日、即本月14日起可进行权利卖空，波动性可能加大。

该CB为2021年6月4日以80亿韩元规模发行的债券。发行目的为运营资金40亿韩元、收购其他法人资金40亿韩元。但Bion公告称，其他法人的收购至今尚未完成，40亿韩元目前存放于存款类金融产品中。

Bion曾回购并持有其中38亿韩元规模的CB。随后在去年3月决定将该CB再出售。然而，拟购买该CB的法人仅支付了10%的订金，之后不断推迟支付尾款。

最终，在尾款缴纳拖延逾一年后，于CB到期日前一天的本月3日才完成收购合同。该CB的原始可转换期间到上月3日为止，Bion在再出售该CB时，为对方提供便利，将转换期间一并进行了变更。

此次承接CB的法人为KG Daebu与Union J。二者分别按面值购买了20亿韩元和18亿韩元的CB。他们在面值基础上加上8.95%的溢价，以总计41.4亿韩元购入该CB。折算为转换后的股票数量，平均买入成本约为每股972韩元。

在KG Daebu与Union J承接CB之际，Bion股价呈现上升趋势。4月17日盘中一度跌至723韩元的股价，在上月30日一度突破1300韩元区间。截至本月5日，股价仍在1100韩元上下波动。如果在CB转换为股票并上市之前，股价维持在这一水平，KG Daebu与Union J在短期内可获得逾13%的收益。

KG Daebu与Union J的代表人为同一人Choi Jinwon。1987年出生的Choi代表曾担任Altus Holdings、BNH Investment等公司的代表，投资过多家上市公司。去年末，Canaria Bio M将ARC Korea出售给Leaders Technology Investment（现Plutos）时，他还曾被提名为该公司的社内董事候选人。

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另一方面，除本次CB之外，Bion还剩下一笔规模为15亿韩元、可立即转换的第40次CB。自今年3月起进入可转换期间，如转换为股票，将有共计133万5707股流入市场，约相当于目前发行股份总数的3.3%。此外，公司近期还发行了规模为105亿韩元的CB，若明年进入转换期，可能再有超过全部股份30%的新股涌入市场，引发稀释忧虑。

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