增资不到1年又推配股的“Cellid”[解读证券申报书的记者]

生物企业Cellid在不到1年的时间里再次推进增发新股（有偿增资）。去年Cellid原计划筹集400亿韩元资金，但由于发行价下调，最终仅筹得目标金额一半都不到的资金。从某种角度看，此次增发可谓是“必然之举”。同时，在本次增发中，最大股东与上次一样，计划只认购获配份额的一部分，而非全部。

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根据31日金融监督院电子公告系统的信息，Cellid将以股东配股后公开募集弃权股份的方式实施增发，合计筹集175亿韩元资金。此次发行的新股为750万股，预定发行价为每股2335韩元。

Cellid去年6月曾计划筹集规模为400亿韩元的资金，但随着股价持续下跌，到9月完成增发时，最终仅筹得175亿韩元。此次增发对Cellid而言似乎是不得不做出的选择。

回看去年增发时的证券申报书，其中说明称，“若在本次增发后仍持续存在追加融资需求，Cellid的资金流动性可能大幅恶化，并可能再次推进追加融资”。

Cellid去年录得营收为0韩元。2022年曾产生的委托生产收入在去年完全消失。今年一季度则实现了3.15亿韩元的营收。尤其是自2019年通过技术特例上市后，在5年的宽限期内，Cellid一直未能交出像样的业绩。查阅其上市时的证券申报书可以看到，当时Cellid预计2022年实现426亿韩元营收、2023年实现799亿韩元营收。

由于技术出口等收入未能实现，Cellid为创造营收而选择吸收合并一家烘焙企业。Cellid今年3月12日耗资5亿韩元收购一家名为Forbaker公司的100%股权，并实施吸收合并。Forbaker去年实现55.77亿韩元营收，营业亏损6.25亿韩元；今年一季度实现7.48亿韩元营收和7800万韩元营业利润。

外界认为，此举是为规避被指定为科斯达克管理股票。一般而言，若科斯达克上市公司在最近3年中，有2次或以上出现“持续经营业务在企业所得税费用扣除前的亏损额超过净资产50%”，或最近一个会计年度的营收低于30亿韩元，就会被指定为管理股票。

与此同时，最大股东的控制力弱化也是令人担忧的一点。目前Cellid的最大股东、代表理事Kang Changyul持股比例为15.0%，若加上特别关系人合计为21%。在本次增发中，Kang Changyul代表计划认购其获配份额的30%以上。如果仅认购30%，增发完成后其持股比例将降至11.3%。在去年的增发中，他曾以7亿韩元为上限参与认购。

增发后股价被摊薄的情况也将出现。本次计划发行的新股规模，相当于已发行股份总数（1360万2977股）的55.1%，也就是超过全部股份的一半将被新增发行。

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另一方面，Cellid计划将本次增发所筹资金全部用于研究开发（R&D）。其中，向应对奥密克戎变异的新冠疫苗“AdCLD-CoV19-1 OMI”的三期临床试验执行及分析费用投入139亿韩元；向人乳头瘤病毒抗癌免疫治疗疫苗“BVAC-C”的2b/3期临床试验准备工作投入35.5亿韩元；向头颈癌自体细胞治疗药物“BVAC-E6E7”的临床开发投入12亿韩元。

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