[点击 e股票]“Sinopex，盈利能力改善与血液透析机成长期”

KB证券16日分析称，对于Sinopex，应关注其人工肾业务（血液透析器）和人工智能（AI）血球分析仪的开发。

KB证券研究员 Lim Sanguk 在当日报告中表示：“目前国内血液透析产品市场完全依赖进口”，“Sinopex通过政府国策课题的研发，血液透析器已获得食品药品安全处的品目许可，而持续性肾脏替代治疗（CRRT）设备及移动式人工肾设备有望在今年年底前获得食品药品安全处的许可”。

目前国内终末期肾病发病率位居世界第3位，血液透析患者约13.5万人（以2022年为准），国内与血液透析相关的耗材市场估计约为1.4万亿韩元。Sinopex以在5年内拿下国内市场30%以上份额为目标，目前已完成年供给200万个规模的血液滤过器全自动生产线良好生产规范（GMP）设备建设。

研究员 Lim Sanguk 称：“血液透析器最快有望从今年第二季度末开始实现首笔销售，今后将迅速提升市场份额”，“公司在上月10日成功完成了产业通商资源部中坚企业共生创新事业国策课题——‘基于边缘计算、利用外周血的一般血液诊断及血液癌细胞分析系统开发’”。

他表示：“此次国策课题的成功，通过将血球分析仪和实验室芯片（Lab-on-a-Chip）技术应用于卡匣升级，有望实现仅凭一滴血，在约10分钟内完成血液诊断以及血液形态学分析数据，并通过智能手机传输或打印输出，从而实现对重症疾病的早期诊断。”

同时，他分析称，现有业务的盈利能力也在改善。Sinopex今年第一季度合并基准销售额为712亿韩元，营业利润为81亿韩元，同比销售额下降8.9%，营业利润增长14.5%。营业利润率在最近5个季度维持在8%至9%之间，而今年第一季度录得11.4%。

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他表示：“以客户公司的高规格和高品质移动柔性印刷电路板（FPCB）为主带来销售，在数量下降（Q↓）、价格上升（P↑）的情况下，销售额略有减少，但随着盈利能力改善，实现了两位数的营业利润率”，“电动车客户公司方面要求连接长度在1米以上的大型化，自2025年以后，需求将超过供给，预计会出现供不应求的情况”。

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