业绩红利充分兑现的化妆品股
化妆品股近期股价走强
在行业回暖下业绩改善进入快车道
目标价密集上调 市场预期抬升
化妆品股时隔多日再度表现抢眼，强势上涨。受新冠疫情以及最大市场中国增长放缓等因素影响，相关企业一度面临困难，但随着近期行业景气度回升，业绩明显改善，重新获得关注。市场预期，今年在中国游客增加以及中国以外出口地区多元化等因素带动下，行业复苏将持续。
根据2日韩国交易所数据，爱茉莉太平洋近期已连续6个交易日上涨。上月30日盘中一度触及17万韩元，再度刷新52周新高。机构买盘连续流入，推动股价上行。机构自上月8日起，已连续16个交易日净买入爱茉莉太平洋。LG生活健康也已连续3个交易日上涨，股价升至42万韩元区间。LG生活健康股价重回42万韩元区间，是自去年10月以来首次。与2月1日创下的52周新低相比，股价已上涨40%。交易型开放式指数基金TIGER化妆品交易型开放式指数基金在4月一个月内涨幅超过18%。
化妆品股之所以走强，源于行业景气改善和业绩修复。出口表现良好等因素，使得行业回暖趋势愈发明显。根据韩国关税厅数据，今年1至3月化妆品类出口额为23亿美元（约3.1765万亿韩元），同比增长21.7%，按一季度口径创下历史新高。
行业改善带动企业业绩回升。爱茉莉太平洋于上月29日公布，今年一季度销售额为9115亿韩元，同比微降0.2%，营业利润为727亿韩元，同比增长12.9%。营业利润大幅超出市场预期，实现“盈利惊喜”。NH投资证券研究员 Jung Jiyun 就爱茉莉太平洋表示：“公司凭借一季度海外业务的稳健表现，实现了盈利惊喜。随着国内化妆品盈利能力改善、中国固定成本削减、中国以外地区扩张故事逐步清晰，再叠加COSRX取得超出预期的成绩，预计二季度也将延续盈利动能。”
此前公布业绩的LG生活健康，一季度实现销售额1.7287万亿韩元，营业利润1510亿韩元，分别同比增长2.7%、3.5%。销售额时隔4个季度、营业利润时隔10个季度（自2021年三季度以来）重回增长轨道。Shinhan投资证券研究员 Park Hyunjin 就LG生活健康分析称：“与上一季度录得‘盈利冲击’相比，本季度营业利润增长3倍以上，超出市场一致预期超过16%。尽管营销费用支出有所增加，但由于销售渠道结构变化及成本效率提升，盈亏平衡点水平下降，使得营业利润改善幅度超出市场预期。”
在业绩回暖背景下，各证券公司纷纷上调化妆品股目标股价和投资评级。韩国投资证券将爱茉莉太平洋的目标股价由原先的20万韩元上调至22万韩元；Shinhan投资证券则由17万韩元上调至22万韩元；NH投资证券由17万韩元上调至21万韩元；Hanwha投资证券则由16万韩元上调至22万韩元。Shinhan投资证券将LG生活健康的投资评级由原先的“短期买入（Trading Buy）”上调至“买入”，并将目标股价由41万韩元上调至50万韩元。Meritz证券也将LG生活健康的投资评级由“中立”上调为“买入”，目标股价由40万韩元上调至48万韩元。
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市场预计，今年行业景气将持续改善。在出口保持稳健的同时，中国游客也有望持续增加。Ebest投资证券研究员 Oh Jiwoo 表示：“4月1日至10日的日均化妆品出口额同比增长12%，延续了增长势头。今年在中国以外出口地区多元化以及K-独立品牌持续成长的带动下，化妆品行业的复苏将会持续。”KB证券研究员 Ha Inhwan 称：“近期韩元对人民币走弱，可能对中国游客入境产生积极影响。去年9至11月一度放缓的中国游客增势，自年底起再度恢复。在中国游客仍然偏好将化妆品作为购物重点的情况下，预计化妆品企业将从中受益。”
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