SK海力士一季度营业利润有望达1.8万亿韩元：“AI服务器市场将进一步扩大”
SK海力士一季度业绩有望增长
三星、英伟达HBM供应预期升温
尽管市场担忧加剧 但HBM与AI前景依然乐观
有分析指出，SK海力士在今年一季度受高带宽内存（HBM）等主要产品带动，营业利润将达到约1.8万亿韩元。尽管近期围绕人工智能（AI）的泡沫争议加剧，引发对HBM行业的担忧，但业内评价认为相关需求和市场规模仍将持续扩大。除AI服务器外，下游产业业绩展望也呈现上行趋势。
据半导体行业23日消息，SK海力士将在本月25日公布一季度业绩，市场预计其销售额和营业利润均将增长。金融信息公司FnGuide汇总证券公司预估后发布的数据显示，SK海力士一季度销售额预计为12.1575万亿韩元，比上年同期增长138.94%。营业利润预计为1.8551万亿韩元，在去年四季度（3460亿韩元）实现扭亏为盈之后，利润规模很可能进一步扩大。
业内内外普遍认为，SK海力士通过扩大面向AI的存储半导体HBM和双倍数据速率（DDR）5等高附加值DRAM的销售，并成功实现NAND闪存业务扭亏为盈，从而取得了上述成绩。Meritz证券研究员Kim Seokwoo表示：“从二季度开始将出现季节性需求增长”，“SK海力士的营业利润预计将从二季度的4.2万亿韩元扩大至明年三季度的6.6万亿韩元”。
在存储行业景气复苏逐渐明朗、HBM效应不断放大的背景下，三星电子也寄望于扩大HBM相关业务。业内预计，继SK海力士和美国美光之后，三星电子有望在市场预期之前，于二季度就向HBM市场大客户、美国英伟达供应HBM3E。市场调研机构TrendForce指出：“（三星电子）HBM3E验证工作即将完成”，“三星电子有望缩小与SK海力士之间的市占率差距，重塑竞争格局”。
围绕HBM市场的近期担忧局面仍需持续观察。随着英伟达等主要半导体企业股价下跌，AI泡沫争议浮出水面。受此影响，生产HBM的三星电子和SK海力士股价近期也难逃下跌走势。此外，原本几乎由SK海力士主导的HBM市场出现更多参与者，市场上也出现了“竞争加剧可能导致产品价格下滑”的预期。
半导体行业解读称，在AI备受关注的背景下，相关期待可能过度反映在股价之中。但业内同时解释，由于AI半导体需求仍在增加，与之配套使用的HBM同样具备较大的市场成长潜力。通常，新一代DRAM新品在初期会维持较高价格，随后价格回落、应用场景和销售规模反而进一步扩大的情况，在HBM身上也可能重演。
一位业内人士表示：“每当出现热门话题时，投资就会集中涌向与AI相关的企业，确实存在一定泡沫”，“再叠加利率问题和地缘政治风险等因素，股价波动因素本就很多。”但该人士同时指出：“从行业角度看，针对AI半导体和基础设施市场的展望仍然偏向积极”，“目前被视为AI受益股的公司非常多，但经过本轮调整后，通过优胜劣汰，头部玩家的地位反而有望更加稳固”。
Deloitte集团近日在报告中预测，今年全球半导体市场规模为5760亿美元，其中AI半导体占比将达到11%。尤其是生成式AI半导体市场规模，预计将从今年的500亿美元以上，增长到2027年的1100亿至4000亿美元。HBM市场同样被看好将进一步扩张。TrendForce预计，今年DRAM市场规模将达到841.5亿美元，其中HBM的占比将达20.1%，较去年的8.4%翻倍以上。
关于前端市场，也已出现较为乐观的展望。Shinhan Investment证券表示：“虽然AI和半导体业绩在短期内面临质疑，但在前端购买AI服务器和芯片的平台企业，其业绩动能仍在高位运行。”该机构接着指出：“平台业绩改善，将成为延长AI资本性支出（CAPEX）周期的积极因素。”在作为AI需求核心的大型科技企业（Big Tech）即将公布业绩的背景下，若出现与资本性支出相关的积极表态，预计也将有助于缓解市场担忧。
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AI服务器需求正在增长。全球服务器市场排名第一的Dell Technologies表示，其2024财年第四季度（2023年11月至2024年1月）AI服务器订单环比增加约40%。AI服务器积压订单（已接单但尚未出货的规模）达到29亿美元，较上一季度几乎翻倍。一位服务器行业人士表示：“切身感受到，企业对AI的关注和投资非但没有减少，反而在不断扩大”，“预计AI服务器市场在今年将进一步扩大”。
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