建筑业低迷致建筑公司应收账款不断累积
未售房增多、分期房款缴纳延迟影响
自2025年起计提坏账，盈利能力下滑难以避免
受房地产景气低迷影响，建筑公司的应收账款正在增加。这是由于未售出公寓增多、认购人未缴清款项规模扩大所致。专家警告称，正一点点堆积在建筑公司“账本”上的应收账款，今后可能对其改善财务结构产生负面影响。
24日据电子公告系统显示，去年GS建设的工程应收款为2.8033万亿韩元，较前一年（2.4965万亿韩元）增加3065亿韩元。去年8月竣工的Brighten项目（5421亿韩元）、同年2月末完工的Heukseok Xi项目（246亿韩元）等工地都产生了应收款。预计今年上半年竣工的Songdo Xi Crystal Ocean项目（68亿韩元）、GP3项目（61亿韩元）等工地也存在应收款。原定去年7月前竣工的伊拉克卡尔巴拉炼油厂建设项目，也计有1467亿韩元的应收款。
预售应收款为423亿韩元，较前一年（80亿韩元）增加逾5倍。预售应收款是指建筑公司在公寓等预售业务过程中尚未收回的价款。中期款和尾款被计入预售应收款，随着应收款增加，资金运用负担也随之加重。
GS建设相关负责人表示：“Brighten项目的公寓目前正在分销中，正随着预售款的流入进行回收，预计年内可以完成工程应收款的回收”，“Heukseok Xi由于保留地出售截至当时尚未完成，因而产生了应收款，预计也将在年内回收。”
以住宅业务为主展开经营的HDC现代产业开发的应收款也有所增加。去年工程应收款为7217亿韩元，较2022年（4595亿韩元）增加57%。同期预售应收款从210亿韩元增至381亿韩元。
未结算工程款也从前一年的7479亿韩元增至8582亿韩元。未结算工程款是指虽已超过约定工期，但尚未从发包方收到工程款的债权。未结算工程款在会计上作为资产处理，但若最终无法收回，将转为损失，对流动性造成负面影响。
在工程完工但尚未收回价款的项目中，包括Gaepo1小区（Gaepo DH Firstier I-Park）重建工地（412亿韩元）。在地方公寓项目中，有Gunsan Jigok I-Park项目560亿韩元、Gyeongsan I-Park一期项目443亿韩元等。“Gyeongsan I-Park二期”也计有未结算工程款146亿韩元。该项目虽已开工，但由于预售率低迷，又叠加开发商经营恶化，正在解除既有预售合同，需要重新进行预售。
在首尔主要重建工地中，预计今年年底入住的Dunchon Jugong重建项目（2927亿韩元）、因工程款纠纷导致预售时间被推迟的Jamsil Jinju项目（1219亿韩元）等，也都被计入未结算工程款。
据韩国企业评价公司统计，在17家建筑公司的700个项目中，有104个项目的预售率低于70%。尤其是信用评级较好的建筑公司，其办公公寓、生活型住宿设施、知识产业中心、写字楼等非住宅建筑物的比重更高。由于高利率持续、收益性下降，这些项目逐渐被需求方所冷落。
在销售生活型住宿设施的项目中，预售应收款也在不断累积。这是因为认购人在签约后推迟缴纳价款。例如，作为“Hanwha Foreena Cheonan-Asan Station”项目开发商、同时也是韩华建筑部门关联公司的Asan Baebang Development，其预售应收款去年达到159亿韩元，较2022年（103亿韩元）增长54%。
由乐天建设承建的“Magok Le West”项目开发商Magok MICE PFV，其预售应收款从2022年的26亿韩元增至去年的47亿韩元。当期净亏损也从2829亿韩元扩大到3875亿韩元。
韩国企业评价公司表示：“对于2022年开工的项目，围绕未售出房源的坏账处理很可能在2025年前后开始集中反映，届时收益性恶化将正式显现”，“由于新开工项目减少，缺乏能够带动收益性改善的新项目，再加上项目融资（Project Financing）金融成本上升，导致在建项目的盈利性也有所下降，因此即便房地产景气回暖，建筑公司盈利改善的时间点仍可能被推迟。”
Dosunggyu Mokmin经济政策研究所所长表示：“因工程造价大幅上涨而停工的工地为数不少，预售价格上涨又导致预售业绩下滑，正在形成恶性循环。与此同时，降息时点一再推迟，只能通过海外承揽工程来筹措资金。”他接着分析称：“应收款增加只是问题的一面，即便是大型建筑公司也不能说完全置身于生存危机之外。这种局面可能持续3年以上，并可能对整个建筑业造成负面影响。”
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