SK创新，一年内到期债务高达3万亿…艰难自救“电池”业务
流动负债两年内激增近一倍
S&P将信用评级下调至“BB+”
电池业务重组可行性不高
据悉，SK Innovation在1年内必须偿还的债务规模接近30万亿韩元。虽然将炼油业务赚取的资金大量投入电池业务，但电池业务本身却出现了逆向增长。SK集团目前正在推进业务结构重组工作，有评价认为，SK Innovation是最亟需调整的子公司。
11日根据电子公告系统显示，按合并基准计算，SK Innovation的债务总额以去年年底为准为50万8155亿韩元，较前一年的43万9766亿韩元增加15.5%。其中，短期性债务——流动负债规模正在急剧攀升。
2021年记录为14万5124亿韩元的流动负债，2022年增至27万5572亿韩元，去年又增至29万3991亿韩元，两年间几乎翻了一番。包括公司债在内、需在1年以后偿还的非流动负债也从2021年的15万4117亿韩元、2022年的16万4194亿韩元，去年增至21万4163亿韩元，涨幅高达30.4%。
用债务除以自有资本得到的负债率，也从2019年的117%上升到2023年的169%，4年间上升了52个百分点。负债率升高，不仅会导致追加筹措债务变得困难，过高的利息支出也会恶化盈利能力，最糟情况下陷入支付不能状态的可能性增大。
外界对SK Innovation的看法也较为负面。国际信用评级机构标普全球（S&P Global）上月以电动汽车电池需求放缓和大规模设备投资负担等为由，将SK Innovation和SK Geocentric的信用评级下调为投机级“BB+”。
标普全球表示：“SK Innovation的举债负担可能比预期更大且持续时间更长”，“考虑到电动汽车电池需求放缓以及今年的设备投资规模，调整后债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率到明年年底之前恐难改善至4倍以下。”
SK Innovation在新冠地方性流行（传染病周期性流行）以及俄乌战争影响下，于2022年取得了高达4万亿韩元的营业利润，但去年因油价下跌和炼油利润率走弱，营业利润减半，仅为1万9038亿韩元。尤其是石油业务在去年第四季度录得营业亏损。
被称为“吞金兽”的子公司SK On债务激增，被视为SK Innovation面临的最大负担因素。SK On的债务总额在去年年底为21万7842亿韩元，较前一年激增42%。不过同期资本有所增加，负债率从2022年的258%降至190%。
在电动汽车“鸿沟（chasm，大众化前的阶段性需求低迷）”时期，SK On仍在韩国国内和北美地区展开先行投资，这一点对母公司而言同样构成负担。业绩改善时间点不断推迟，电池行业调查机构SNE Research发布的今年1、2月全球电动汽车电池市场占有率数据显示，在韩国三大电池企业中，只有SK On的市占率出现逆向增长（-7.3%）。
据传，集团层面也在就SK Innovation的解决方案进行苦恼。目前已将经营咨询委托给波士顿咨询公司，但有消息称，寻找解法并不容易。
为筹措SK On的投资资金，有观点提出将其与“现金牛”SK Enmove合并的方案，但分析认为可行性较低。大型私募股权基金IMM Investment持有SK Enmove 40%的股权，预计将成为合并的障碍。
SK集团会长Chey Taewon一直将所谓“BBC（电池·生物·半导体）”业务培育为核心动力，其弟弟、SK集团首席副会长Chey Jae-won自2021年起担任SK On代表，亲自统筹电池业务。随着负责集团业务重组工作的SK Supex Pursuit Council议长Chey Chang-won推进相关工作，外界关注重组结果将如何改变SK Innovation。
中长期电池投资资金的筹措可能更加困难。继去年投资7万亿韩元之后，SK On计划今年继续投资约7万5000亿韩元。SK On近期启动了美国佐治亚州工厂生产线变更作业，有预测称今年的产量和出货量将会减少。
Kiwoom证券研究员Jung Kyung-hee指出：“如果出货量减少，《通胀削减法案》（IRA）中的先进制造业税收抵免（AMPC）也将随之下降，电池盈利能力将进一步下滑”，“再加上电动汽车销量增速放缓，这将成为推迟盈利能力改善的因素。”
一位财界相关人士表示：“SK集团内部正在检讨多种业务重组情景，但据我所知，并不认为此前的业务方向本身是错误的”，“在当前情况下，最重要的课题是打造能够承受财务负担并持续投资的条件。”
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