[独家]La Deokyeon为何寄出8页狱中信[与股价操纵的战争]

by Kim Daehyun

by Kim Minyoung

Published 19 Mar.2024 06:00(KST)

Updated 19 Mar.2024 14:08(KST)

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①-⑶民事审判庭收8页狱中信
“就因1只股票下跌就对全部股票强制平仓”
Kiwoom：“Ra Deokyeon为减轻自身责任而歪曲主张”

“尊敬的审判长。本案不是由SG证券引发的股价暴跌事件，而是由Kiwoom证券引发的股价暴跌事件。为对此加以说明，我将先解释差价结算交易（CFD）账户的下单结构和强制平仓要件。”

被指为“法国兴业银行（SG）证券事态”主犯并被拘捕起诉的 Hoan投资顾问代表 Ra Deokyeon，向审理其提起的民事诉讼的合议庭寄出了一封亲笔信，申诉自己的冤屈。他向法官解释了“差价结算交易（CFD）的交易结构”和“韩国折价”（韩国股市被低估）问题，并把股价暴跌的责任归咎于 Kiwoom证券和前 DaouKiwoom集团会长 Kim Ikrae。

Ra Deokyeon：“就像因为1号公寓市价下跌，就把所有公寓都拿去拍卖的情况”

综合19日《亚洲经济》的采访结果，Ra代表近日向首尔中央地方法院民事合议22部（审判长 Choi Ukjin）提交了一封长达8页的亲笔信，强调称：“本判决将成为纠正数十年来被大股东歪曲的大韩民国股票市场、使其得到正确评价的基石和转折点。”

此前，Ra代表在去年5月被拘押后，正在接受刑事审判。他在同年7月以前会长 Kim、Kiwoom证券、首尔城市燃气会长 Kim Youngmin、首尔城市燃气等为对象，提起了金额为5亿韩元的损害赔偿诉讼。其主张是，Kim前会长等人为减少继承税，以股价下跌为目的进行了卖空交易，由此触发了CFD强制平仓（为偿还融资而进行的强制抛售），导致股价暴跌。

这封信写于本月8日，即首尔中央地方法院民事审判第一次开庭日前5天。Ra代表在信中表示：“绝不会因为某一只股票下跌，就对该账户内的全部股票进行强制平仓。经确认Kiwoom证券CFD账户的约款，根本找不到有此内容。”并主张称：“例如，在A银行贷款购买了5套公寓，却因1号公寓的市价暂时下跌，就在一天之内把1至5号公寓全部拿去拍卖，情况与此如出一辙。”

他还表示：“Daou Data是一家年营业利润超过1万亿韩元的公司，而通过大宗交易转让股票时对应的市值仅约1.5万亿韩元。”“暴跌之后，Kim Ikrae会长解释称‘是为了缴纳子女的股票赠与税’，但只要提高该企业的分红，子女和本人就可以领取到超过抛售股票所得的金额，同时继续持有股票，因此这种说法实在是荒谬的诡辩。”

他也提到了“韩国折价”问题。Ra代表称：“在政府推出多项政策的背景下，正在把大股东继承税视为韩国折价的原因。”并表示：“如果Kiwoom证券方面的股价管理，是在压制股价上涨，那么这无疑是对大韩民国1400万个人投资者以及侦查机关、司法机关的欺骗行为。”

Kiwoom证券：“股价暴跌事态完全是‘Ra Deokyeon一伙’的过错”

Kiwoom证券方面表示：“Ra Deokyeon一方是在当前正在进行的民事、刑事诉讼中，为减轻自身责任而进行歪曲的主张。”Kiwoom证券相关人士在回复《亚洲经济》的相关提问时表示：“股价暴跌事态的责任在于‘Ra Deokyeon一伙’，Ra代表等人为人为推高股价而选定的标的，流通筹码本就较少，在股价下跌时只能更加脆弱。”

对于Ra代表所谓“Daou Data股价下跌成为事件开端”的主张，Kiwoom证券也予以全面反驳，称完全不属实。该公司相关人士指出：“事发当日股价下跌的并非只有Daou Data，还有Sebang、Seoul Gas、Samchully等在内共8只股票，这些都是Ra Deokyeon等人作为操纵对象的标的。关于Ra Deokyeon等人的操纵市场行为，检方调查和法院审理仍在进行中。”

首尔汝矣岛 Kiwoom证券。图片由韩联社提供

对于Ra代表提出的“在Kiwoom证券CFD账户中任意执行强制平仓，导致Daou Data股价急跌”的主张，Kiwoom证券也予以反驳称：“在开盘初期（约至9点20分为止）Daou Data等股价急跌时，本公司CFD账户并未出现任何强制平仓抛售的数量。”并表示：“这一事实在调查机关的调查过程中，也已由SG证券负责人明确予以确认。”

同时还划清界限称：“所谓‘一只股票下跌就会导致该账户全部股票被强制平仓’的Ra Deokyeon一方主张，是对盘中强制平仓制度内容的蓄意歪曲，与事实不符。”Kim前会长和Kiwoom证券已于去年5月以名誉毁损为由起诉Ra代表。

调查与审判进展到哪一步了……Ra Deokyeon一审预计9月结束

相关调查与审判目前仍在进行之中。7日，首尔南部地方检察厅金融·证券犯罪合议调查部（部长检察官 Ha Dongu）通过“中期调查结果发布”表示，又以违反《资本市场法》等嫌疑，追加起诉了41人，他们在约3年间参与了无牌投资一任业务、股价操纵犯罪组织，并承担顾问等角色。若加上已被起诉、正在接受一审审判的Ra代表等15人，与本案相关被移送审判的人员总数达到56人。

自去年6月开始的一审刑事审判中，针对主要事件相关人的证人询问程序正在如火如荼地进行。因涉嫌违反《资本市场法》（操纵市场、无牌投资一任业务）、违反《犯罪收益隐匿规制法》等罪名而受审的Ra代表，一直否认大部分指控，称“并无操纵市场的意图，也未实施操纵市场行为”。

在本月14日由首尔南部地方法院刑事合议11部（审判长 Jeong Doseong）审理的Ra代表等人第16次公判中，审判长表示：“在对（检方证人）Kim某等人进行证人询问，并对金融监督院职员、税务专家、投资者、员工等进行证人询问后，预计可在今年9月左右结束。”“Ra代表等人的羁押期限到今年5月25日。在此之前，应该会对Ra代表进行证人询问。”他还表示，“对于追加起诉的案件与本案如何进行关系设定和并案审理、证人询问应如何推进，也颇为棘手。”并称：“目前仅被告就有15人，大法庭已座无虚席。似乎必须并案，但一时还想不出妙策。”

被称为本案举报人的合伙人Kim某也未出席证人询问。审判长表示：“比较特殊的是，Kim某与Ra代表是给予其极大帮助的合伙关系，但在追加起诉的案件中也并未被起诉。”并追问：“是否有起诉Kim某的计划，还是说连判断都尚未作出？”检察官回答称：“由于存在共犯，正在对Kim某进行调查。”Ra代表一方则指出：“既然是检方证人，本以为会由检方把Kim某带到法庭。Ra代表也已对Kim某提起控告，但相关调查并未进行。”

另一方面，前DaouKiwoom集团会长 Kim Ikrae在宣布了约600亿韩元规模的社会回馈计划后，至今尚未公布社会回馈的具体执行方案。此前，在股价暴跌事态之后，Kim前会长在争议持续发酵、尽管多次说明仍难平舆论的情况下，曾表示将把出售Daou Data股票所得资金回馈社会。对此，Kiwoom证券方面表示：“基金会设立将在金融监督机构或侦查程序结果大致告一段落后推进。”

编者按自被称为“Ra Deokyeon门”的股价操纵相关犯罪发生以来已近一年（2023年4月24日），该案系历来规模最大的股价操纵犯罪（不当所得合计7305亿韩元），但受害者的噩梦仍未结束。韩国资本市场尚不存在行之有效的受害者救济方案。除了诉讼别无他法，但由于费用负担和举证受损事实的困难，许多受害者连尝试都不敢。通过“Ra Deokyeon门”暴露出刑事处罚的局限性，此后对《资本市场法》进行修订，引入更具实效性的金钱制裁，意义重大，但要根除以各种形式不断增加的证券犯罪，就必须构建能够高效查处的系统，并通过追加制度改革，实现迅速而严厉的制裁。《亚洲经济》证券资本市场部特别采访组将考察海外资本市场先进国家的制度，检视为遏制证券犯罪，我国市场面临的课题及未来发展方向。同时，鉴于犯罪行为日益智能化、组织化，我们也将探索对投资者进行有效损害救济的可行方案。