代币证券法通过遥遥无期…证券业界为数十亿成本发愁
金融委发布指引满1年
业界抢先布局STO基础设施
4月大选后临时国会能否通过法案引关注
去年，随着政府将代币证券发行（STO）市场培育列为国政课题，多家证券公司投入数十亿韩元建设基础设施，如今却愈发忧心。原因在于支撑代币证券市场的基础法律仍滞留在国会，何时通过尚属未知。尤其有观点担忧，如果今年4月总选结束后的临时国会上仍未处理相关法案，可能会长期搁浅。证券公司感叹称：“说是未来增长引擎，我们已经投入了数十亿韩元，但在4月总选之后的临时国会上，法案也有可能得不到处理，这种不安感很强。”
据23日金融投资业界消息，未来资产证券、韩亚证券、友真投资证券等主要证券公司，正以今年第二至第三季度为目标，建设用于代币证券发行与流通的专用平台。韩国投资证券已于去年完成平台建设，正着手服务准备。与Kiwoom证券、大信证券、IBK投资证券等公司签订代币证券平台提供合同的Koscom，也正以今年第一季度为目标推进建设工作。打算使用Koscom平台的证券公司咨询也在持续增加。
代币证券是利用分布式账本技术，将《资本市场法》上的证券数字化的产品，与属于非证券数字资产的“虚拟资产”有所区分。其与电子证券相似，但特点在于采用去中心化的区块链技术。若加以利用，从艺术品、不动产到音乐著作权，各类商品都可以证券化，像股票一样进行买卖。有观点认为，相较由韩国交易所等主导的场内交易，场外交易市场将成为主战场。证券公司之所以积极投入高额成本建设基础设施，正是出于这一判断。据估算，投入金额少则10亿韩元，多则超过60亿韩元。自从金融委员会在去年2月发布为实施“代币证券发行与流通规制体系整顿方案”而制定的配套措施后，代币证券便在证券业界被视作未来的新增长点。因为证券公司可以通过“代币证券”的形式，参与此前以各自平台为主体的碎片化投资市场。
然而从去年年底起，政策风险开始浮现。由于4月总选议题，国会政务委员会中有关相关基础法的讨论被中断。为实施金融委员会去年2月发布的“代币证券发行与流通规制体系整顿方案”而提出的《电子证券法修正案》和《资本市场法修正案》，目前均滞留在国会。《电子证券法修正案》内容包括：新增对用于STO的核心技术——分布式账本的定义及规制依据，并新设发行人账户管理机构登记制，允许代币证券发行人直接开展STO。《资本市场法修正案》则包括：为投资合同证券流通设定规制依据，以及设立负责代币证券交易的场外交易中介机构许可制度等条款。《资本市场法修正案》自去年7月提交、12月进入法案审查小委员会后，讨论便未再推进。部分证券公司甚至向金融委员会申请监管沙盒，希望在法律通过前先行推出服务。
实际上，证券业界各处都出现了趋于保守的动向。三星证券虽然在数字部门的数字营销负责人旗下运营虚拟资产工作小组（TF），但目前仅在关注包括代币证券在内的虚拟资产整体行业动向。原本市场认为，三星已掌握了公司区块链钱包与证券账户联动技术。金融投资业界一位相关人士表示：“三星可以从容一些。由于有IT子公司Samsung SDS，只要动用集团力量，随时都能较为容易地完成基础设施建设，今后再进入市场也不迟。”
曾率先开拓代币证券市场的KB证券等公司也显得态度冷淡。KB证券与Shinhan Investment证券、NH Investment证券在去年年底签署了关于“组建代币证券证券公司联合体”的全面业务协议，但据确认目前尚未启动基础设施建设。Shinhan Investment证券相关人士表示：“协商机制仍在进行中，但将先对法律制度完善情况进行监测，再决定应对方案。”去年成为Blockchain Global第二大股东的SK证券，也曾与友利银行、三星证券等组成与代币证券业务相关的协商体，但目前基础设施建设尚未具备可视化进展。
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证券业界普遍表达出不安情绪。金融投资业界一位相关人士指出：“金融委员会在去年年底只发布了发行指引，却未给出有关流通的指引，这一点让人颇为郁闷。既然平台建设已投入大量成本，只能期望今年4月总选之后的临时国会上，相关法案的讨论能够顺利推进。”
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