去年美国企业现金资产突破4万亿美元创新高
高利率拖累风险资产投资
今年降息推迟
企业或将继续囤积现金
有数据显示，去年美国企业持有的现金总额超过4万亿美元，创下历史新高。由于美国联邦储备委员会（Fed）维持高利率基调，企业回避投资风险资产、提高现金比重的动向愈发明显。其中相当一部分现金流入了被视为安全投资去处的货币市场基金（MMF）。尽管去年年底美联储释放出“转向”（pivot）的信号，但进入今年后，降息时点不断推迟，这一趋势预计仍将持续。
当地时间20日，彭博社援引金融信息公司卡庞集团的数据报道称，截至去年三季度，美国企业囤积的现金规模达到4.4万亿美元，创历史最高纪录。企业现金持有规模占国内生产总值（GDP）的比重也从2020年3月的12%跃升至去年三季度的16%。
高利率下推迟投资风险资产
分析认为，在经济衰退可能性上升、美联储推进激进紧缩之际，企业没有将资金投向伴随较大风险的股票等风险资产，而是选择在投资组合中持有大量现金。自2022年3月起，美联储连续加息，到去年7月将联邦基金利率目标区间上调至5.25%至5.50%，维持自2001年以来的最高利率水平。
高利率维持时间越长，企业提高现金比重的趋势就越强。 例如，脸书和Instagram的母公司Meta Platforms，其现金规模从去年三季度的296亿美元增至四季度的329亿美元。同一时期，亚马逊从204亿美元增至392亿美元，高通从48.8亿美元增至81.3亿美元，均明显提高了现金比重。
有分析指出，企业留存现金中的相当一部分很可能流入了货币市场基金。货币市场基金的特点是投资于短期国债、政府债等安全资产，同时追求一定收益率。通常在风险资产投资吸引力下降的高利率时代备受关注。由于申购和赎回便捷，也被视为“待机资金”的主要去处。根据美国投资公司协会（ICI）数据，去年美国货币市场基金总资产规模达到6.0012万亿美元，创历史新高。
企业继续囤积现金的趋势今年仍可能持续
进入今年以来，又有1280亿美元资金进一步流入货币市场基金。全球金融界人士持续释放偏向紧缩的“鹰派”言论，加之通胀再度抬头、就业数据强劲，给市场对降息的期待泼了冷水。甚至有观点认为，未来降息幅度也不会太大。
被视为经济衰退信号之一的美国短期国债收益率高于长期国债收益率的“倒挂”现象仍在持续。这意味着市场对美联储今年实现“软着陆”目标的预期仍存在不确定性。以当日收盘价计算，3个月期国债收益率为5.378%，比作为基准的10年期国债收益率（4.272%）高出1.1个百分点。 3个月期与10年期国债收益率倒挂现象在2008年全球金融危机前夕以及2020年2月新冠肺炎疫情暴发时也曾出现。
货币市场基金研究机构Crane Data预测，今年货币市场基金总资产规模可能扩大至7万亿美元。该机构主席Peter Crane表示：“市场对利率的整体敏感性仍在扩散，目前尚未发现大量资金（从货币市场基金）流向其他资产的迹象”，“如果今年货币市场基金总资产较去年减少，我将辞职。”
不过，也存在相反观点。理由是，一旦企业判断利率已接近峰值，可能会为获取更高收益而将资金从货币市场基金中撤出。对此，Federated Hermes全球流动性市场首席投资官Deborah Cunningham表示：“预计2024年大约将有1万亿美元规模的资金流入货币市场基金行业。”
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