[阅读证券申报书的记者]超级电容企业“Cochip”科斯达克上市进入倒计时

超级电容专业企业Korchip已进入科斯达克上市倒计时阶段。Korchip将通过本次上市最多筹集210亿韩元。公司计划把募集资金全部用于现有业务及新业务生产设施的扩建。

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Korchip成立于1994年。2002年收购三星电机的碳系二次电池业务后，正式进军超级电容领域。超级电容是指储存能量并在需要时瞬间提供电流的能量存储装置，可视为一种二次电池。与锂离子二次电池相比，其充电量较少，但充电时间相对更短、输出功率更高，这是其主要特点。

业绩一度出现放缓。2020年营业收入为366亿韩元，2021年增至473亿韩元，但2022年又降至388亿韩元。去年也延续了这一趋势。去年前三季度累计营业收入和营业利润分别为259亿韩元和37亿韩元，同比减少2.83%和36.83%。

公司相关人士表示：“从营业收入来看，受信息技术市场低迷影响，多层陶瓷电容器（MLCC）销售下滑是主要原因”，“从利润来看，则是由于上市准备及股份报酬等各类费用增加，以及商品相关利润率下降等因素所致”。

不过，公司预计今年情况将有所不同。其判断，终端侧人工智能（On-device AI）产品的商业化将成为利好因素。该人士表示：“随着终端侧人工智能产品的商业化以及信息技术设备需求整体回升，预计多层陶瓷电容器的需求也将恢复。”

超级电容业务板块则在持续增长。业务初期，多层陶瓷电容器占比较高，如今超级电容（品牌名Chipcell Carbon）已贡献了公司超过60%的整体营业收入。考虑到2020年这一占比仅为30%，可以看出其增长速度十分迅猛。

Korchip的主要产品——小型及超小型超级电容，广泛应用于网络摄像头、全球定位系统（GPS）模块、洗衣机、人工智能音箱、干衣机、无人机、自行车等多种设备。公司方面表示，特别是考虑到该产品还被用于今后有望快速扩大的太阳能、智能家居等领域，超级电容业务的增长有望持续。

锂系小型二次电池产品“Chipcell Lithium”也是备受期待的业务领域。该产品具备10分钟内快速充电、寿命长等优势。此外，即便在钉刺等物理冲击或过充电、过放电等情况下，也已验证其不存在爆炸及起火风险，安全性极高。

公司在证券申报书中表示：“受替代需求增加以及下游市场扩张等因素带动，小型锂离子电池市场有望保持稳健增长”，“在环境、社会及公司治理（ESG）经营环境下，碱性电池正面临使用限制，Korchip的产品则是可以替代碱性电池的环保产品”。

Korchip的预期发行价区间为每股1.1万至1.4万韩元。公司在确定发行价时采用了企业价值倍数/税息折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）指标。该指标通常用于折旧费用等非现金成本较多的制造业在确定发行价时参考。

承销商韩国投资证券将业务结构与Korchip相似的Vinatech和三和电机两家公司选定为最终可比公司。以这两家公司的EV/EBITDA倍数20.80倍为基础，得出了每股相对价值评估价1万7219韩元，并在此基础上适用18.69%至36.12%的折扣率，推算出预期发行价区间。

公司计划公开发行共150万股，筹集165亿至210亿韩元资金，全部用于设施投资。其中，46亿韩元将用于厂房扩建，另外计划分别向Chipcell Carbon和Chipcell Lithium生产线各投入59亿韩元，总计118亿韩元。

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Korchip将于下月6日至12日针对机构投资者开展需求预测，以确定最终发行价。随后将在同月18日至19日面向个人投资者进行认购，并计划于3月在科斯达克市场挂牌上市。

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