VC业界称“积极投资”…风险企业与初创公司称“无明显感受”

国内风险投资行业以去年累积的“干火药”（基金设立后尚未执行的资金）等为基础，是否会在今年重启积极投资活动备受期待。但初创企业和风险企业方面普遍表示，“尚难以切实体会到显著变化”。

根据5日风险投资信息公司THE VC的数据，去年对具有韩国国籍的初创企业的整体投资笔数为1429笔，较2022年的2236笔减少36.1%。投资金额合计为7兆309亿韩元左右，与前一年的14兆9075亿韩元相比减少52.8%。THE VC表示：“与在低利率政策推动下投资繁荣达到顶峰的2021年投资金额同比激增192.9%的情况形成鲜明对比”，“与新冠肺炎全球大流行之前相比，投资市场也大幅萎缩”。

资料来源 The VC 提供

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韩国风险投资协会的调查也显示，新规投资金额合计自2021年以来已连续3年减少。去年新规投资金额为5兆3977亿韩元。相比于从2021年的7兆6802亿韩元降至2022年的6兆7640亿韩元，降幅更大。获得新规投资的企业也从2022年的2474家减少到去年的2281家。

按风险投资机构体量划分，两极分化现象尤为突出。首先是中小型风险投资机构的投资活动明显缩减。由于源自美国的高利率基调长期化、被投企业估值下滑，导致整个市场的投资情绪低迷。

根据中小企业创业投资公司电子公示系统DIVA的数据，以“1年未投资”为由受到整改命令的机构共有4家，分别是Darwin Investment、Neo Insight Ventures、Yeowon Partners、Platform Partners资产运用公司。尤其是2022年成立的Neo Insight Ventures，去年5月因“资本蚀损”受到警告并完成整改措施，但今年再次收到资本蚀损警告。业界认为，该公司在完成整改后未能成功募集新基金，只能消耗自有资本。去年被注销风险投资登记的机构共4家，今年E-Land集团旗下风险投资公司E-Land Ventures也交回了牌照。

相反，大型风险投资机构在保持稳健投资的同时，也成功储备了“弹药”。去年Stick Investment、Korea Investment Partners、Praxis Capital Partners均执行了超过2000亿韩元的投资。IMM Investment和Aju IB Investment等机构也投资了逾1000亿韩元。Atinum Investment则在去年组建了规模达8600亿韩元的“ATINUM成长投资组合2023”，创下历来最大规模基金的纪录。Korea Investment Partners、KB Investment、Shinhan Venture Investment、Hana Ventures等金融集团系风险投资机构则依托母集团的出资能力，主导了大规模投资。

一位风险投资行业相关人士指出：“‘贫者愈贫、富者愈富’的格局正在强化”，“资金向一方集中，自然会挤压其他机构可用于投资的金额”。他同时表示：“最近设立的超大规模基金中，几乎所有国内代表性机构都参与其中。如果数年后这些基金运作不佳，可能会导致韩国风险企业投资市场整体萎缩，这一点令人担忧。”

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各家风险投资机构虽然表示，将以“干火药”为基础，自今年起重启积极的投资活动，但初创和风险企业方面的反应是，“尚难以感受到整体投资明显回暖”。在最近举行的Korea Startup Forum新年会上，一家风险企业高管表示：“风险投资机构说要增加投资，但目前看起来仍像是口头宣示。去年下半年新规投资金额较上半年有所增加，这固然令人看到希望，但是否只是‘昙花一现’，还需要继续观察。”

在风险投资行业内部，要求为推动中途退出而激活“二级市场”的呼声日益高涨，即交易已有投资的风险企业和初创企业的旧股及股权。二级市场投资的优势在于，初始投资者可以在中途回收资金，而新投资者则可以进行相对更为“经过验证”的投资。在当前这种经济不确定性与高利率并存、首次公开募股（IPO）市场萎缩的时期，二级市场被视为重要替代方案。

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另一方面，中小风险企业部计划出资9100亿韩元，组建规模达1兆7000亿韩元的风险基金。出资本预算由部门预算4540亿韩元与回收资金4560亿韩元构成。与去年投入的6640亿韩元相比，增幅约为37%，并将全部资金用于第一次定期出资项目。这与过去为进行第2至第3次定期出资项目而分割预算的做法形成对比。针对新设及小型风险投资机构的专用“新秀联赛”将出资今年预算10%、即1000亿韩元。通过按体量进行细分，旨在缓解资金向大型风险投资机构集中的现象，并支持早期投资的多样化。

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