私募基金持有现金创历史新高…今年IPO与并购市场要回暖吗
高利率等经济不确定性下
仅囤积2.6万亿美元“弹药”
去年并购交易骤减20%
规模为2014年以来最小
在美联储预告今年政策转向背景下
市场复苏预期升温
全球私募股权基金的现金储备逼近2.6万亿美元，创下历史新高。在高利率和对经济衰退的担忧等不确定的市场环境下，私募基金回避参与并购（M&A）和首次公开募股（IPO）市场，只是一味囤积现金，由此造成了当前局面。随着美国联邦储备制度（Fed）预告今年将降息，市场关注此前一直谨慎观望的私募基金能否为冰封的M&A、IPO市场重新注入活力。
据标准普尔全球市场情报公司当地时间1日公布的数据，截至上月15日，为用于企业收购等投资而由私募基金公司积累的现金规模统计为2.59万亿美元。其中约25%由阿波罗全球管理公司、黑石集团、KKR、CVC Capital、Advent International等排名前25位的私募基金持有。
私募基金现金储备增至历史最高水平的背景，是不确定的经济局势。由于高利率、高通胀以及对经济放缓的担忧加剧不确定性，私募基金难以轻易出手投资，只能把现金锁在“粮仓”里。
事实上，去年全球M&A交易大幅萎缩。根据咨询公司贝恩公司数据，2023年达成的M&A交易金额估计为300亿美元，同比骤减20%，为2014年以来的最低水平。企业间并购减少了14%，私募基金的企业收购则大减35%。
由于联邦储备制度上调基准利率，融资成本大幅飙升，企业收购负担随之加重。在此背景下，既要考虑“软着陆”，又不得不将经济衰退的可能性纳入考量的投资者所能接受的价格，与出卖方期望的价格之间的差距不断拉大，也被分析为导致M&A市场低迷的原因之一。
一位M&A专家表示：“由于资产出售将如何推进尚不明朗，私募基金所有者的不安情绪相当强烈。”
不过，随着联邦储备制度预告今年将降息，市场上对于M&A和IPO市场有望复苏的期待正在扩散。有观点认为，如果基准利率下调带来融资成本下降，同时通胀放缓推动企业利润增加，交易规模将自然回升。根据芝加哥商品交易所（CME）“FedWatch”工具，当天联邦基金利率期货市场对今年3月举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上联邦储备制度将基准利率下调至5.0%至5.25%的可能性反映超过70%。
外媒指出：“私募基金将在今后数个月内，一方面为（M&A等）投入现金，另一方面启动对早年投资标的的出售谈判。”并分析称：“随着‘美国在数十年来急剧上升的利率已触顶’这一乐观论调不断升温，这一动向将进一步加速。”
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