Taeyoung建设在PF危机中与金融公司连日博弈…密切关注偿还与展期
建筑工地信用贷款40亿到期…借款接连到期
偿还压力下“金融公司 VS Taeyoung Construction”称局势艰难背水一战
若延期或偿还告吹 法庭接管与债务重组恐成现实
泰荣建设正就到期借款的展期与偿还问题，与贷款团连续多日上演惊险的拉锯战。这是因为在大批借款到期排队等待之际，向泰荣方面放贷的金融公司对是否同意展期持消极态度。在这一过程中，泰荣建设与贷款团发生摩擦，市场上甚至出现了其将申请企业改善程序（重组性工人协助，即“工作组”）或法院管理（司法接管）的传闻。如果在尚未达成展期协议的情况下未能偿还借款，数万亿韩元的借款与或有负债将同时陷入交叉违约。
到期贷款“展期·偿还”备受关注……“大而不倒”是否奏效
据金融圈18日消息，泰荣建设当天迎来其向证券公司等贷款团借入的400亿韩元规模借款的到期日。据悉，这是与泰荣建设承建的项目融资（PF）工地相关的信用贷款本息偿还日。隶属该贷款团的一家金融公司高管上周在通话中表示：“与泰荣建设承建的某个工地相关的贷款即将到期，我们正与公司方面就（展期或偿还问题）持续协商。”
据相关业界透露，提供该笔贷款的金融公司要求偿还本息，但泰荣建设表示不会偿还贷款，一直在与贷款团进行“较量”。一位业内人士评价称：“如果不予展期，包括PF贷款在内的其他借款都有可能陷入违约状态，贷款团似乎处于进退两难的尴尬境地。”
如果泰荣建设继续坚持不予偿还的立场，贷款团很可能只能“含泪吃黄连”，被迫选择为其展期。一位金融公司人士称：“像泰荣建设这样的大型建筑企业一旦倒下，对市场的冲击过大”，“有可能先将贷款展期约1个月，待《企业结构调整促进法》（企促法）于明年重新生效后，再由泰荣方面申请工作组重组。”
据悉，上周五（15日），泰荣建设已向贷款团偿还了约150亿韩元的借款，该笔借款系用于在京畿道富川一处军用基地旧址建设公寓等的城市开发工程。一位业内人士表示：“由于金融公司提出偿还要求，加之该项目由多家建筑公司组成联合体参与，项目结构特性也使得展期在结构上较为困难，因此才进行了贷款偿还。”
即便当天到期的工地贷款最终获得展期，仍有其他借款到期排队等待，其是否偿还或展期仍将成为市场关注焦点。22日，与全罗北道全州军用基地旧址开发项目“生态城市（Eco City）”相关的借款将到期。29日，首尔芦原区月溪洞城北公寓重建项目借款也将到期。明年第一季度，京畿道光明站前开发项目、庆尚南道金海市三계洞城市开发项目、京畿道议政府市公寓式办公楼开发项目等的借款也将陆续到期。
一位金融公司人士表示：“在金融当局不断释放有关推进PF重组的信号之下，贷款团不再愿意为不良风险较高的泰荣建设展期，而是倾向于收回借款”，“随着有关其将进入工作组重组和司法接管的传闻持续发酵，金融机构也在努力减少对相关贷款的风险敞口（Exposure）。”
PF或有负债同样岌岌可危
超过7万亿韩元的PF或有负债同样被视为主要风险因素。由于泰荣建设在通过公司债（CP）等方式筹措短期资金方面也遭遇困难，通常以3个月为单位进行再融资（滚动发行）的PF资产证券化产品的再融资也变得愈发艰难。一位资产管理公司人士指出：“随着市场对泰荣建设违约的担忧加剧，PF资产证券化产品的需求正在下降”，“对于那些再融资失败的证券，承诺认购或承接债务的金融公司以及泰荣建设本身的负担都在加重。”
截至本月1日，按合并口径计算，泰荣建设的PF担保余额达到7.4万亿韩元。其中，剔除泰荣建设尚未动用的约1.9万亿韩元未使用额度贷款后，实际担保余额约为5.5万亿韩元。与9月底4.5万亿韩元的担保余额相比，增加了约25%。一位金融公司人士分析称：“在房地产景气低迷的背景下，尚未开工的项目增加；而在已开工的工地，因预售款减少和施工成本上升导致贷款规模扩大，从而推高了PF担保规模。”
对已陷入不良状态的PF工地债务的承接规模也在快速增加。今年下半年，泰荣建设从PF资产证券化公司承接的资产证券化产品规模达3181亿韩元，是上半年承接额432亿韩元的7至8倍。一位信用评级机构人士表示：“随着短期资金筹措愈发困难，泰荣建设直接买入部分到期资产证券化产品的规模在增加”，“在投资者回避投资与泰荣建设相关的资产证券化产品的情况下，其承接负担预计将会持续上升。”
泰荣建设正连续数日出面“灭火”，试图平息危机传闻。泰荣建设一位相关人士表示：“金融监督院长Lee Bokhyeon最近在座谈会上表示，‘对不良房地产PF工地有必要进行清理’，由此引发了有关申请工作组重组和司法接管的传闻”，“主要PF工地项目正在稳步推进，而且在或有负债中，大约有一半被评为安全性较高的贷款。”该人士还表示：“以控股公司TY Holdings为中心，我们正在推进自身的财务改善”，“社会上流传的有关违约危机的说法并不属实。”
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