今年初借款和发行可转债致财务结构恶化
拟通过公开募集发行可分离附认股权公司债券…信用评级机构评为“B-”级
DYD通过公开发行附新股认股权公司债券（BW），以筹措债务偿还资金和运营资金。
根据12日金融监督院电子公告系统信息，DYD将以股东优先公开募集方式发行规模为250亿韩元的BW。将向现有股东赋予优先认购权，每持有1股旧股可按478韩元参与本次公募。认购结束后如有余额，将由主承销商Sangsangin证券承销。BW到期保证收益率为5.0%，票面利率为3.0%。
通过发行BW筹集的资金中，约200亿韩元将用于股票质押贷款和第5次发行可转换公司债券（CB）的提前偿还资金。此前，DYD在今年2月以Sambu Construction股票作为质押，从Sangsangin证券借入了100亿韩元。利率为10%，在偿还债务时可以降低财务费用。
DYD今年2月通过私募方式发行第5次CB，筹集了100亿韩元。转换价为969韩元，到期保证收益率为10%。DYD考虑到目前股价低于转换价，判断将会有提前赎回请求。首次提前赎回款支付日为明年2月14日，此后每3个月可以行使一次。
韩国企业评价公司对DYD发行的BW给予“B-（负面）”评级。其评价称，在销售额中占比最大的化妆品部门营业亏损持续的情况下，正在新推进的建筑部门的盈利能力稳定性也尚未得到验证。建筑部门虽以大股东及特殊关系人的支持为基础开展业务，但近期承接订单业绩不佳。
曾销售自有品牌化妆品的DYD于去年4月取得综合建筑业许可证，开始进军建筑业务。去年建筑部门实现销售额64亿韩元。在没有新增订单、仅依靠结转工程的情况下，今年第三季度建筑销售额为4亿韩元。DYD承接的工程大多是由总承包商发包的分包工程。受近期国内建筑景气恶化影响，新发包量正在减少。
韩国企业评价公司研究员Shin Jung-hak表示：“今年以来承接的工程因许可审批问题而被延迟”，“原本计划承接的多项工程也接连出现合同签订告吹、项目融资延迟、高尔夫球场用地收购延迟等问题。”他接着说明：“由于短期内建筑部门能否形成销售变得不透明，业绩波动性随之加大。”
NICE信用评价公司也将DYD BW评级为“B-（稳定）”。其评价称，公司虽持有自有化妆品品牌产品，但在行业内的竞争地位并不高。其拥有4个自有品牌，包括彩妆系列“Lilybyred”和基础护肤品“Dearown”等。在新冠肺炎疫情大流行之后，随着彩妆需求增加，预计化妆品部门销售也将随之增长。亏损规模虽有所收窄，但受销售及管理费用负担影响，实现利润的规模预计仍将有限。
NICE信用评价公司高级研究员Baek Juyoung表示：“在自身现金创造能力低迷的情况下，相对于短期借款，流动性持有水平不足”，“短期流动性风险处于较高水平。”他接着判断称：“现金性资产规模有限，又将对Sambu Construction的持股作为短期借款的担保提供，因此追加担保余力水平也较低。”
以今年第三季度为基准，DYD的流动比率和负债比率分别为37.20%、76.43%。较去年年底基准的552.29%、5.74%有所恶化。公司方面表示，为了强化财务稳健性，将在作为主要业务的化妆品部门积极推进为实现收益最大化的新产品开发及营销活动。
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