现代汽车预计四季度继续位居上市公司营业利润榜首
受半导体业务回暖带动 三星电子营业利润有望达3.4842万亿韩元
前三季度疲软 “上低下高”景气展望最终被证实为空谈
全球衰退忧虑加剧 明年或步入低增长阶段
预计今年第四季度，国内主要上市公司将走出业绩不振的低谷，实现业绩反弹。预计第四季度上市公司营业利润将达到去年的3倍。在现代汽车、起亚等企业今年录得史上最佳业绩的同时，一直深陷巨额亏损的三星电子也有望在第四季度受益于半导体业务复苏，实现约3万亿韩元规模的营业利润。不过，这一反弹趋势能否延续至明年，市场上更为谨慎的观点占上风。
24日，据金融信息公司FnGuide统计，对业绩有3家以上机构进行预测的268家上市公司今年第四季度营业利润预计为43万569亿韩元。与去年同期（14万4404亿韩元）相比，规模扩大约3倍（增幅198.2%）。
第四季度业绩反弹的核心在于半导体。三星电子在今年第一、二季度营业利润仅在6000亿韩元水平徘徊，表现低迷，第三季度则恢复至2万4334亿韩元，预计本季度将进一步升至3万4842亿韩元。市场预计，明年第一季度有望升至4万亿韩元后段。Hanwha Investment & Securities研究员Kim Gwangjin表示：“预计明年在存储器市况改善带动半导体板块业绩急剧好转的背景下，三星电子的利润也将随之增加”，“至少到明年第二季度，存储器价格上涨趋势将会持续，即便在经济不确定性加剧的情况下，个人电脑和智能手机等终端产品的需求状况也将好于今年。”
今年延续史上最佳业绩势头的现代汽车，预计在第四季度也将录得3万8490亿韩元的营业利润，超越三星电子，位居所有上市公司之首。起亚的营业利润预计为3万129亿韩元。在高利率环境下享受史上罕见景气周期的KB金融（2万577亿韩元）、新韩金融集团（1万8280亿韩元）等金融股，也有望跻身营业利润前列。
不过，尽管第四季度出现反弹，今年按年度口径计算，上市公司营业利润预计仍将较去年减少约14.5%。这是因为全年持续的外部不确定性叠加高利率基调持续时间长于预期，导致前三季度累计业绩大幅恶化。
据韩国交易所统计，今年第三季度有价证券市场结算上市公司（合并口径613家）的营业利润为94万6982亿韩元（以下为累计合并口径），较去年同期（152万6891亿韩元）减少约38%。科斯达克市场（合并口径1112家）的营业利润也从去年的12万8237亿韩元降至8万5146亿韩元，减幅约34%。随着业绩反弹时点推迟，年初曾被普遍预期的“上低下高”式经济走势最终被证明并未实现。
按今年全年计算，现代汽车预计将以15万3733亿韩元的史上最高营业利润登顶所有上市公司之首。其后依次为起亚，以12万946亿韩元位居第二，三星电子以7万2249亿韩元位居第三。Daishin Securities研究员Kim Gwiyun分析称：“如果汇率与金融板块不出现大的波动，判断第四季度现代汽车的业绩可见度较高”，“实现全年8%至9%的营业利润率并无太大难度。”他还补充说：“尽管因汽车需求放缓引发平均销售单价（ASP）下滑、激励增加的担忧不断加剧，但原材料成本负担正在减轻，这一点具有积极意义”，“预计2024年有望确认利润的质量性增长。”
今年第四季度的反弹势头能否延续到明年仍存疑问。原因在于，围绕中国经济增长放缓的忧虑加剧，全球经济陷入衰退的担忧也再度抬头。FnGuide对明年第一季度有3家以上机构进行业绩预测的105家上市公司进行汇总后得出的营业利润为34万742亿韩元，预计将较今年第一季度（16万亿韩元）增长113%。虽然规模较今年第一季度翻了一倍以上，但与第四季度的业绩反弹势头相比，增幅有所收窄。尤其是，若剔除预计较今年极度低迷的第一季度实现超过7倍营业利润增长的三星电子，其余上市公司的营业利润增幅将进一步缩小至约90%。
Shinhan Bank S&T中心研究组组长So Jaeyong表示：“美国经济表现尚属积极，但在全球衰退与金融不安压力加大的背景下，中国等主要国家经济增长放缓的忧虑日益凸显”，“在黏性通胀与紧缩政策后遗症的影响下，发达国家和韩国的经济增长预期徘徊在1%区间，一旦信用风险进一步扩散，难以排除额外萎缩的可能性。”在谈及国内经济前景时，他表示：“随着库存削减，预计以半导体为中心的出口将有所增加，但受家庭负债等因素影响，内需疲软将持续，经济将呈现低增长态势。”
Mirae Asset Securities研究员Park Heechan也表示：“新冠肺炎冲击之后，全球经济的短期周期已告一段落，但世界经济正因新冷战与供应链碎片化忧虑等因素而重新回到长期低增长局面”，“预计美国联邦储备委员会将在明年年中开始降息。”他接着指出：“韩国方面，就业形势恶化、可支配收入减少等因素叠加，使得降息成为难以避免的选择”，“出口近期虽呈现回升态势，但由于全球环境不佳，难以视为可持续的增长。”
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