SK证券于18日表示，韩国电脑已进入本格化的第二轮成长周期，预计将引发估值重估。但并未给出投资评级和目标股价。
韩国电脑成立于1994年，2002年在科斯达克市场上市，是一家专门从事表面贴装的企业。所谓表面贴装，是指将受托的印刷电路板（PCB）上主要部件进行固定（焊接），并以PBA（PCB Ass’y）形态进行组装的工序。韩国电脑主要通过三星显示生产用于苹果iPhone的OLED-PBA，同时还受托生产三星电视/个人电脑用QD/LCD模组以及面向LS Electric的工业用逆变器。以2022年为基准，按产品划分的销售占比分别为：OLED-PBA 64%，QD/LCD模组 23%，工业用逆变器等其他产品 13%。
SK证券研究员 Heo Seonjae 表示：“目前关注韩国电脑的理由在于，苹果内部采用OLED的产品将在时隔7年后从现有的iPhone扩展至明年推出的iPad Pro，由此有望通过大幅的销售增长，抵消此前作为股价折价因素的低盈利性问题”，“并且随着正式进入第二轮成长周期，预计还将实现估值重估。”
以计划于2024年推出的iPad Pro采用OLED为起点（年出货量约1000万台），预计2025年至2026年将扩展至普通款iPad（年出货量约4000万台），2026年至2027年则扩展至iPad/iPhone折叠机型以及MacBook等，苹果整体产品线的OLED机型将持续增加。由此，韩国电脑预计在至少3~4年内将录得有意义的业绩增长。
实际上，以2022年为基准，平板电脑/笔记本电脑等信息技术用OLED的渗透率仅约2%，预计信息技术用OLED年出货量将从2023年的790万台、2024年的1880万台、2025年的2260万台、2026年的2690万台，增长至2027年的3030万台，年均增速约为32%，保持高速成长。
基于显示面积推算，iPad（含折叠机型）单台的贴装销售额预计将比iPhone至少高出约3~4倍（折叠机型则为5~6倍），因此有望实现显著增长。此外，由于主要竞争企业业绩不振，韩国电脑的主要客户三星显示在苹果内部的OLED市占率持续上升，这一点也被视为利好。值得关注的是，据悉包括韩国电脑在内的两家企业即将获得iPad Pro用OLED-PBA的量产批准，预计最迟将于2024年第一季度开始量产。
预计韩国电脑今年业绩为销售额4561亿韩元（同比增长7.7%），营业利润194亿韩元（同比增长3.1%）。2024年销售额预计为4933亿韩元（同比增长8.2%），营业利润预计为254亿韩元（同比增长30.9%）。研究员 Heo Seonjae 指出：“如果将明年预期业绩中面向iPhone的OLED-PBA供应启动、从而本格进入第一轮成长周期的2017年表面贴装市盈率（PER）8倍简单套用，则预计市值约为1800亿韩元。”
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
