云计算、人工智能等新业务扩张资金吃紧
Naver加快清理Bucketplace、FuturePlay、BALLAN等优质初创股权
Kakao因业绩恶化推进组织改组和非核心业务瘦身
被称为“国民株”的企业NAVER和Kakao正全力为新业务投入筹集所需现金。两家公司都面临为云计算及人工智能新业务扩张进行大规模投资的需求，但由于经济低迷和子公司业绩不振等因素而举步维艰。
据投资银行业界透露，截至今年第二季度末，NAVER的借款规模约为4.4万亿韩元。为拓展海外业务而产生的外币借款较多，对并购所需资金的需求也很大。今年1月，收购美国电商企业Poshmark耗资约1.9万亿韩元。其中自有资金约为4000亿韩元，其余部分依赖借款等方式筹措。
急需现金的NAVER正通过出售此前投资的Bucketplace、FuturePlay、BALLAN等初创企业股权来努力回笼资金。被业界称为风投“金主”的NAVER认为，在近期首次公开募股（IPO）市场低迷的背景下，短期内被投企业上市难度较大。因此，预计将围绕部分已展现一定成长性的初创企业，分阶段推进股权出售。
从NAVER所投资的单个初创企业价值来看，因运营“今日之家”而知名的Bucketplace是市场最受关注的公司。该公司自成立以来累计亏损达1000亿韩元，但仍维持零负债经营。Bucketplace面向IMM Investment、未来资产创投、软银等机构先后进行了4轮系列融资，累计获得现金3130亿韩元。在最近进行的D轮融资中，Bucketplace的企业价值被评估为2万亿韩元。根据今年中期报告，NAVER持有Bucketplace 11.17%的股权。以最近评估的企业价值粗略计算，若出售10%的股权，NAVER即可回笼约2000亿韩元。
奢侈品交易平台BALLAN在去年进行C轮融资时，企业价值被评估为3000亿韩元。根据今年中期报告，NAVER持股比例为7.98%，对应金额约240亿韩元。
初创企业加速器FuturePlay在去年引入上市前股权投资时，其企业价值获认可为2000亿韩元。其中NAVER持股2.02%，规模约40亿韩元。投资银行业界一位相关人士表示：“NAVER最近发布了生成式人工智能HyperCLOVA X，但有担忧认为，这一业务反而可能压缩搜索广告市场，仅凭既有盈利模式恐难以实现持续增长”，“对NAVER而言，目前也是需要深度思考的时期。”
Kakao同样在为新业务资金筹措而作出艰苦努力。Kakao为筹资正在推进出售Kakao Entertainment子公司Starship Entertainment的股权。据悉，Kakao方面以Starship Entertainment去年197亿韩元的净利润为基础，按约50倍市盈率，期望企业价值达到1万亿韩元。Kakao计划通过本次股权出售最多筹集1000亿韩元资金。由于Kakao Entertainment、Kakao Pay等主要子公司业绩恶化，公司正在推进剥离非核心业务、组织重组等结构调整程序。
此前，Kakao Enterprise为重组为以云计算为中心的业务结构，出借了1000亿韩元运营资金，用于裁员补偿金和慰问金等结构调整支出，据悉这笔资金已被大幅消耗。在仍需追加筹资的情况下，从去年下半年开始推进的追加投资引进却被曝告失败。
Kakao数年来通过并购扩张了公司体量。然而，在市场环境恶化的情况下，子公司亏损已经侵蚀到母公司Kakao的业绩。Kakao Enterprise去年录得1406亿韩元营业亏损，亏损规模同比增加500亿韩元。Kakao Entertainment也在去年时隔7年再度转为亏损，录得138亿韩元营业亏损。Yuanta证券研究员Kim Hyonyong表示：“在网络漫画领域，亏损加剧的美国业务自去年年底起正在推进营销效率化及结构调整。”
Kakao Entertainment虽在年初从沙特阿拉伯和新加坡主权财富基金等处获得了1.2万亿韩元投资款，但仅在今年3月收购SM Entertainment一项交易上就投入了1.2万亿韩元。公司已出售子公司Legendaryris与Soundist Entertainment股权，并清算了Tapas Entertainment韩国法人和印度网络漫画平台Cross Comics。预计今后还将进一步整理亏损严重的子公司。Kakao Entertainment计划通过发行企业商业票据（CP）和公司债、引入外部投资等多种方式补充“弹药”，同时还将推进首次公开募股（IPO）。在今年1月引入投资时，Kakao Entertainment的企业价值被评估为约11万亿韩元。随着其与母公司Kakao一道成为今年有望实现年销售额1万亿韩元的SM最大股东，其企业价值被推测已进一步提升。
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