“新冠级危机又将来临…韩企必须管理油价波动风险”
Nicholas Dupuis 美国芝加哥商品交易所亚太地区能源与环境产品执行董事
为应对战争等突发剧变局势 价格风险管理必不可少…“衍生品交易将进一步增加”
“教育变得更加重要了（Education has become important)."
近日接受《亚洲经济》采访的芝加哥商品交易所（CME）亚太地区能源与环境商品主管常务董事 Nicolas Dupuis 表示，此行来韩的目的正是“教育”。他补充称，教育对象是韩国能源企业。Dupuis 常务董事表示：“像第二次新冠疫情这样原本认为不太会发生的情况，今后可能会频繁出现”，“通过价格对冲进行危机管理已成为必需。”所谓对冲，是指利用期货或期权等衍生品，建立与现货价格走势相反的头寸，以减少因现货价格波动可能产生的损失。
Dupuis 常务董事指出，韩国能源企业应重点关注的品种是原油。近年来，美国已成为我国主要的石油供应国。仅在2017年，我国自美国进口的原油为每日3.7万桶，在所有进口来源国中位列第11位。然而到去年，这一数字增至每日37.4万桶，按进口量计算，仅次于沙特阿拉伯，位居第二。2017年美国原油在我国进口原油中的占比仅为1%，而去年已升至13%。这是因为在中东地缘政治紧张加剧的背景下，美国原油相对以更低价格投放市场。
Dupuis 常务董事表示：“韩国进口原油的价格是以美国西得克萨斯中质原油（WTI）期货价格为基础决定的，因此韩国能源公司理应对WTI期货价格高度敏感”，“随着美国的生产和出口能力进一步增强，对美国基准油种WTI价格的敏感度也将进一步提高。”
作为衡量对冲程度的指标——未平仓合约数量（Open Interest，OI）的规模也在持续增加。随着美国在原油市场中的比重扩大，WTI 未平仓合约数量去年同比增加了30%。所谓未平仓合约，是指某一特定期货合约尚未了结的状态。通过这一指标可以判断市场对相关品种的关注度。如果该数值下降，则可解读为市场热度降温、资金正在流出该品种。
Dupuis 常务董事还预计，作为天然气价格基准的美国亨利枢纽（Henry Hub Price）期货的关注度也将进一步上升。自去年俄罗斯入侵乌克兰以来，欧洲国家开始成为美国天然气的新买家，与既有客户亚洲国家之间的价格竞争由此展开。他分析称：“价格吸引力较高的亨利枢纽的需求将会延续，美国在天然气市场中的重要性也会进一步提升”，“通过交易亨利枢纽期货来对冲价格波动的投资者需求势必扩大。”目前美国液化天然气（LNG）出口量约为每年8000万吨，预计到2026年将增至1.2亿吨。
预计今后将跻身主流的，是与“碳排放”相关的商品。CME目前提供的碳排放相关产品包括基于排放权交易体系（ETS）设计的产品，以及企业为主动减少自身碳足迹而购买碳信用的“自愿性碳排放抵消期货”。自愿性碳排放抵消期货是CME集团重点推出的指数型产品，使投资者可以交易企业在特定年度为减少碳排放而发行的债券。Dupuis 常务董事解释称：“从环境、社会与公司治理（ESG）的角度来看，在碳排放市场提供新的产品非常重要”，“在韩国市场，以部分大型企业为中心，已开始出现投资于发行碳排放相关债券的大型项目的动向。”
CME集团是全球最大的衍生品交易所集团，旗下拥有美国四大主要衍生品交易所：芝加哥期货交易所（CBOT）、芝加哥商业交易所（CME）、纽约商业交易所（NYMEX）和纽约商品交易所（COMEX）。集团提供以利率、股指、外汇、能源（原油、天然气、碳排放权等）、农产品（玉米、大豆等）、金属等为基础资产的多样化产品。由于主要交易期货和期权等衍生品，该市场成为需要进行风险管理的全球投资者汇聚之地。交易时间覆盖23小时，且各类资产下设产品丰富，因而在为投资者量身定制交易方案方面具有突出优势。
Nicolas Dupuis 常务董事自2016年9月加入CME集团以来，一直负责领导亚太地区能源与环境业务。在此之前，他曾担任法国兴业银行（Societe Generale，SG）亚太地区能源衍生品负责人。
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