股价操纵风暴延续…资金加速涌向主板与大盘股，远离科斯达克与中小盘股

在科斯皮较科斯达克相对呈现强势行情的背景下，受一连串股价操纵事件后续冲击影响，投资情绪恶化，资金“扎堆”现象正在加速。个人投资者的交易正集中涌向股价被操纵可能性较小的科斯皮大盘股。在科斯达克市场上，半导体和二次电池等大盘股也成为少数受追捧的标的。

据金融投资业界透露，本月以来，个人投资者正从科斯达克转而选择科斯皮。尤其是近期，自韩国交易所自1999年11月开始统计相关数据以来，科斯达克市场上个人投资者的成交金额占比首次跌破80%。截至本月13日，个人成交金额占比仅为79.4%，本月截至16日的整体数据则进一步降至79.3%。今年1月，个人成交金额占比仍为82.9%。

个人在科斯达克成交金额占比下降，是因为近期以三星电子、SK海力士等半导体大盘股为中心的科斯皮强势行情持续，买盘力量随之转移所致。目前在科斯皮市场上，个人投资者的成交金额占比为54.8%。与今年1月（45.6%）、2月（48.3%）相比，高出近10个百分点。Kiwoom证券研究中心长 Kim Jisan 表示：“在以半导体为主的大盘股行情展开过程中，个人投资者转向了投资吸引力相对更高的科斯皮。”

一连串股价操纵事件引发的投资情绪恶化，也成为促使个人投资者从科斯达克市场，尤其是中小盘股中抽身而出的因素。大盘股成为股价操纵目标的可能性相对较小。通常被“坐庄”势力盯上的标的是流通股数量较少的筹码稀缺股或中小盘股。筹码稀缺股的特点是市值较低、最大股东持股比例高，市面流通量有限。事实上，在近期跌停风波中，处于股价操纵争议中心的5只股票均为筹码稀缺股。

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以本月截至16日为基准，个人在科斯皮市场买入最多的标的是起亚、NCSoft、Kakao、新罗酒店、POSCO Holdings、SK Telecom、KT&G、Celltrion等。在科斯达克市场上，则主要买入 L&F、EcoPro BM、Lunit、Alteogen、HLB、Celltrion Healthcare 等。

对大盘股的偏好在外国投资者和机构投资者中同样明显，尤其是在科斯达克市场上，他们对大盘股的偏好尤为突出。外国投资者本月在科斯达克市场重点买入力度较大的标的是 EcoPro、EOFlow、JYP Entertainment 等。机构投资者则买入了 Lutronic、EcoPro、TEMC 等。IBK投资证券首席经济学家 Jung Yongtaek 表示：“过去在科斯达克市值排名靠前的个股中，除Celltrion外市值普遍不大，不适合外国投资者和机构大举建仓，因此个人交易占比明显偏高。但近期科斯达克中市值较大的个股不断涌现，外国投资者和机构的交易占比随之上升。”5年前的2018年6月，外国投资者和机构在科斯达克市场的成交金额占比分别仅为10.6%和5.0%，但目前已分别超过14%和5.5%。

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展望后市，主导韩国股市的仍将是半导体和二次电池等大盘股的观点占据主流。不过，也有观点担忧，如果市场资金持续集中于半导体等少数大盘股，整体波动性可能加大。仅有部分大盘股上涨，从整个市场层面来看被视为风险因素。过去1个月，科斯皮大盘股指数上涨7.22%，而中盘股和小盘股指数涨幅仅为3%。Shinyoung证券研究员 Park Soyeon 指出：“经济景气向好时的资金扎堆，往往会演变为对冷门股的轮动行情；但在经济疲弱时出现的资金扎堆，往往以市场整体走弱告终。”

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