上个月美国消费者物价指数（CPI）涨幅放缓至近2年来的最低水平。这一数据是在美国联邦储备系统（Fed）暗示持续一年多的基准利率加息进程已接近尾声后公布的。随着美国通胀持续缓解得到确认，市场更加倾向于认为Fed将从6月起暂停加息。但也有观点指出，通胀水平仍高于Fed的物价稳定目标，“前路仍然漫长”的批评接连不断。
美国4月CPI上涨4.9%…连续10个月涨幅放缓
当地时间10日，据美国劳工部公布的数据，4月CPI同比上涨4.9%。这是自2021年4月以来的最小涨幅，也低于华尔街专家此前5.0%的预期。涨幅较3月的5.0%进一步回落，实现连续10个月放缓。与去年6月接近9%的高点相比已明显回落。4月CPI环比上涨0.4%，符合华尔街预期。
剔除波动较大的能源和食品后的核心CPI同比上涨5.5%，环比上涨0.4%，同样符合市场预期。此前3月核心CPI（同比上涨5.6%）出现反弹，曾加剧市场对通胀的担忧，因此市场一度担心本月可能再次确认“顽固的核心物价”走势。
从细项来看，包括房租在内的居住成本同比上涨8.1%，环比上涨0.4%，成为拉动整体通胀的主要因素。汽油和二手车价格也上涨4.4%。能源价格在汽油价格单月上涨逾3%的带动下，整体上涨0.6%。不过食品价格则呈现持平态势。劳工部表示：“上个月居住成本上涨占到核心CPI整体涨幅的60%”，“虽然已进入朝着正确方向前进的阶段，但水平仍高于新冠疫情大流行前。”
6月维持利率不变预期达85%…次日PPI同样受关注
本次CPI数据是在Fed上周于5月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上暗示今后可能暂停加息后公布的，备受瞩目。过去一年多来，Fed连续10次加息，将联邦基金利率推高至5.0%至5.25%区间，市场普遍认为，累积紧缩政策的效果应当开始在经济数据中显现。此外，5日公布的4月就业报告意外强劲，市场担心如果本周通胀数据再度高于预期，Fed偏好货币紧缩的“鹰派”色彩可能再度加重。
目前来看，市场对低于预期的通胀数据表现出一定程度的安慰。CPI公布后，纽约债券市场国债收益率转为下行，纽约股市也在开盘初期走高。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“今天的报告显示，Fed抑制通胀的措施正在发挥作用。”
在再次确认通胀放缓趋势后，市场更加认为Fed将从6月FOMC会议起暂停加息。根据芝加哥商品交易所（CME）旗下“FedWatch”工具，截至当日上午，联邦基金利率期货市场已反映出Fed在6月维持利率不变的可能性超过87%。再度实施“婴儿步伐”式加息（基准利率上调0.25个百分点）的可能性则降至约13%，低于前一日约21%的水平。
此外，尽管Fed主席Jerome Powell曾明确表示“年内不会降息”，但期货市场仍在押注最早于7月至9月间开始降息。年初以来一直保持强劲的个人消费支出近期呈现放缓趋势，这一点也为上述预期增添了理由。
次日即11日，还将公布具有批发物价性质的4月生产者物价指数（PPI）。考虑到批发物价涨幅最终会向消费者物价传导，如果PPI继续呈现放缓趋势，将可被解读为通胀压力减弱的信号。此前3月PPI环比下降0.5%，创下近3年来最大跌幅。本次也被普遍预计将进一步下滑。
“水平仍然偏高”的警惕感持续存在
不过，由于通胀水平依然偏高，市场警惕情绪仍在延续。前一日，被视为Fed“三号人物”的纽约联邦储备银行行长John Williams指出：“由于政策存在时滞，联邦公开市场委员会的举措要想恢复经济平衡，并将通胀率拉回2%的目标水平，还需要时间。”他强调：“我并未说加息已经结束”，“将依据数据作出决定”，预告称今后将根据通胀数据的表现，随时可能再次加息。这也是部分观点认为，即便Fed最早自6月起按兵不动，年内下调基准利率仍然困难的背景所在。
本周初公布的纽约联储调查结果显示，未来1年的预期通胀率为4.4%，较上月下降0.3个百分点，但仍处于4%以上的水平，是Fed2%物价稳定目标的两倍以上。未来3年和5年的预期通胀率分别为2.9%和2.6%，较上月各上调0.1个百分点。这意味着受访者认为，Fed在3年后、5年后实现2%物价稳定目标仍有难度。富国银行（Wells Fargo）首席经济学家Sarah House指出：“消费者仍然愿意为某些特定商品和服务支付费用。”Stifel Financial首席经济学家Lindsey Piegza也评价称：“Fed若不采取进一步行动，将会十分困难。”
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