美债务上限触及“X日”……或引发灾难性后果

by Jo Youjin

Published 24 Apr.2023 16:40(KST)

Updated 25 Apr.2023 09:11(KST)

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投资者不安加剧信号凸显
美国CDS溢价创2008年以来新高
股市影响将推迟到上调债务上限之后

在美国总统Biden与共和党围绕提高联邦债务上限继续强硬对峙之际，被视为美国财政部金库耗尽时间点的“X日”正被预期大幅提前。原本预计在7至9月到来的X日，因财政部余额消耗加快和税收不振，可能提前至6月初，引发市场不安情绪不断升温。

图片由联合通讯社提供

当地时间23日，彭博社等媒体分析称，由于4月税收流入低于此前预期，美国财政部可用现金耗尽的X日正在提前。根据美国投资银行高盛集团的数据，美国4月税收流入规模同比减少约29%。

目前美国财政部可用现金规模约为2500亿美元（约334万亿韩元）。截至去年，美国财政部余额仍维持在5000亿美元水平，但在4月税收入账之前一度跌至约800亿美元区间。随着余额消耗速度快于预期，X日的预估时间也从7至9月提前至6月。丹斯克银行则在考虑债务水平后预测称，X日可能在比原先预期“相当早”的6月初到来。

税收不足加剧了围绕X日的担忧，市场投资者的恐慌情绪也在扩大。反映美国国债违约风险的信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）溢价在这种不安情绪下飙升至历史新高。彭博社数据指出，美国国债1年期CDS溢价已升至106个基点（1个基点=0.01%），较年初的15个基点大幅跳涨，创下2008年以来最高水平。

彭博社指出，美国政府发行的国债CDS溢价大幅上升，意味着市场不安情绪明显加剧，并称：“随着债务上限谈判受阻、X日时间愈发紧迫，围绕美国短期国债的担忧情绪也在升温。”

股市方面则仍然相对平静。就提高债务上限问题与Biden政府对峙的共和党籍众议院议长Kevin McCarthy，17日还亲自前往纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE），再次公开提出提高债务上限的附加条件，但股市几乎没有反应。

对于这种市场表现，《纽约时报》（The New York Times，NYT）解读称，违约危机作为一种“老问题”，市场已经多次经历并熟悉，而围绕税收和政府支出引发的两党争斗，最终会在最后关头得到解决，是多数人目前的判断。

不过，也有观点认为，如果美国财政部在非常措施的有效期内仍无法提高债务上限，金融市场可能遭遇类似2011年美国主权信用评级被下调时的冲击。2011年在Obama政府时期，由于直到最后关头两党仍未达成协议，甚至一度被提及可能出现违约风险，最终还经历了国家信用评级遭下调的事件。

彭博社分析称，当时作为纽约股市代表性指数的标准普尔500指数（S&P 500），在事态进入高峰的7月底之前一直保持上涨走势，而股市开始急跌的时点，反而是在两党就提高债务上限达成协议之后。

图片由法新社联合新闻提供

所谓债务上限，是美国国会为限制联邦政府可举借资金规模而设定的，目前债务上限为31.381万亿美元。此前美国政府已向国会提出提高债务上限的要求，但共和党将其与削减政府支出挂钩并予以拒绝。最终在本月19日债务规模触及上限后，财政部开始实施包括暂缓向联邦公务员退休与伤残基金（Civil Service Retirement and Disability Fund，CSRDF）缴纳新款在内的特别措施。

财政部长Janet Yellen今年1月曾表示，在不提高债务上限的情况下，美国最多只能支撑到6月初以避免违约；与此同时，也有观点认为，今年第三至第四季度美国财政部持有现金可能会耗尽。