[独家]Kakao Entertainment IPO 气氛生变…正考虑与网络漫画子公司 Kakao Piccoma 合并

Published 15 Feb.2023 06:10(KST)

Updated 21 Jul.2023 13:41(KST)

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各自谋求IPO转向合力押注Kakao Entertainment
有望化解“章鱼式上市”争议并提升估值

[亚洲经济记者 Lee Gwangho] Kakao Entertainment 正在研究吸收合并 Kakao 旗下网络漫画平台“Piccoma”的方案。若合并达成，外界关注这将对 Kakao Entertainment 的首次公开募股（IPO）推进工作产生何种影响。

15日据投资银行（IB）业界消息，Kakao Entertainment 正在讨论吸收合并日本网络漫画应用 Piccoma 的运营公司 Kakao Piccoma 的方案。起初，Kakao Entertainment 与 Kakao Piccoma 原本计划各自推进 IPO，但随后将方向调整为为 Kakao Entertainment 增添筹码。

一位投资银行业界相关人士表示：“Kakao Entertainment 一直在持续研究与 Kakao Piccoma 的合并”，“虽然目前尚未提及合并比例等细节，但合并的可能性非常大。”他接着称：“如果 Kakao Entertainment 将 Kakao Piccoma 作为事业部门纳入旗下，企业估值（企业价值）将会提升”，“公司将借此增强上市实力，并力争在年内完成上市。”

[独家]Kakao Entertainment IPO 气氛生变…正考虑与网络漫画子公司 Kakao Piccoma 合并

Kakao Piccoma 是一家全球漫画·小说平台企业，正在日本漫画应用市场与 Naver 的 Line Manga 展开竞争。目前其被归类为 Kakao 的子公司。Kakao 与 Kakao Entertainment 分别持有其72.9%和18.2%的股份。

本次交易将以 Kakao 向 Kakao Entertainment 出售其所持 Kakao Piccoma 股份的方式进行。目前 Kakao Piccoma 的企业估值高达数万亿韩元。由于交易在 Kakao 体系内部进行，预计将最大限度地认可这一估值。

Kakao Piccoma 被视为“优质子公司”。即便在全球经济形势不确定的背景下，仍保持着较高的全球市场占有率。在日本应用漫画市场，其市占率维持在50%以上，还曾在包括游戏在内的 Google Play 与苹果应用商店这两大平台的整体销售额中位居第一。

进军法国市场的 Piccoma Europe 方面，基于在韩国和日本已得到验证的故事类知识产权（IP），用户指标呈持续增长趋势。Kakao Piccoma 正在向日本、法国供应 Kakao Entertainment 的 Kakao Webtoon 作品。其中，《只要我变强》是 Kakao Webtoon 的代表作之一，其全球累计浏览量已突破140亿次，公司正围绕这些经过验证的作品持续开展营销。

Kakao 原本计划将“摇钱树” Kakao Piccoma 推向日本资本市场。去年 Kakao Piccoma 设定的目标估值约为60亿美元（约合8万亿韩元），希望维持其在上一轮融资时获认可的估值水平。但由于市场环境恶化，上市计划被推迟到今年。此后，又出现了与 Kakao Entertainment 合并这一选项。

Kakao Entertainment 近期与沙特阿拉伯主权财富基金及新加坡政府投资公司签订了规模为1.154万亿韩元的引资协议。业内因此预期，Kakao Entertainment 的 IPO 工作将进一步加速。然而据传此次协议的估值水平仅为此前的一半左右，从既有财务投资者（FI）的立场来看，难免感到不满。

在此背景下，如果 Kakao Entertainment 与 Kakao Piccoma 合并，企业估值自然会随之水涨船高。对于迫切希望实现资金回收（退出）的财务投资者来说，这将是利好消息。

另一位投资银行业界相关人士表示：“海外引资本身是利好消息”，“但此次并非在抬升估值的情况下获得投资，反而是在降低估值后达成交易，这一点令业界颇感震惊。”他补充称：“由于估值下滑，与 Kakao Piccoma 的合并可能性也相应大幅提高。”