반도체 가격 상승 4분기 뒤부터 민간소비 올렸다

"유가 부정적 영향 점차 축소, 내년 소비 개선세 확대"
"수요 진작책 필요없어...고용·임금 여건 개선해야"

14일 서울 강남구 코엑스에서 열린 '제28회 반도체대전'에서 SK하이닉스의 PC용 SSD가 전시돼 있다. 2026.10.14. 강진형 기자

반도체 가격 상승이 약 4개 분기의 시차를 두고 민간소비에 긍정적 효과를 내기 시작한다는 분석이 나왔다. 유가 상승 충격은 6분기 후부터 유의미한 영향이 사라지면서 내년에는 올해보다 민간소비 개선세가 커질 것이라는 전망이다.

12일 한국개발연구원(KDI)은 '최근 반도체 호황과 유가 상승이 민간소비에 미치는 영향' 현안 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

연구에 따르면 최근 반도체 호황에도 민간소비 회복이 더딘 것은 반도체 호황과 유가 상승의 소비 파급 경로와 시차에서 기인한다.

반도체 가격 상승 충격은 약 4분기 뒤부터 소비를 높이기 시작해 7~8분기 후 최대 약 0.3% 증가시킨 뒤 효과가 빠르게 소멸하는 것으로 나타났다. 반면 유가 상승 충격은 발생 직후 소비를 낮춰 3분기 후 약 0.5% 감소시킨 것으로 추정됐다. 이후 감소폭이 축소돼 6분기 후부터는 유의한 영향이 관찰되지 않았다.

반도체 호황의 소비 파급은 기업 이익·성과급·배당·고용을 거치며 시차가 발생하지만, 유가 상승은 물가와 실질구매력에 빠르게 반영돼 가계 소비 여력을 즉각 제약하기 때문이다.

KDI는 "반도체가격 상승 충격이 올해 민간소비 증가율에 거의 영향을 미치지 못한 반면 유가 상승 충격은 민간소비 증가율을 약 0.4%포인트 낮추는 것으로 추정됐다"며 "이는 올해 중동지역 분쟁의 부정적 영향이 반도체 호황의 긍정적 영향을 상회했음을 시사한다"고 했다.

글로벌 인공지능(AI) 투자 확대에 따른 반도체 수요 급증으로 지난해 4분기와 올 1분기 큰 반도체 가격 상승 충격이 발생했고, 유가 상승 충격은 중동 전쟁이 발발한 지난 2분기 나타나기 시작했다는 점에서 이르면 내년 1분기부터는 유가 상승의 부정적 영향이 점차 축소되는 한편 반도체 가격 상승의 긍정적 영향이 점차 나타나기 시작하면서 소비 개선세가 확대될 것으로 관측된다.

KDI는 "내년에는 반도체가격 상승 충격이 민간소비 증가율을 약 0.6%포인트 높이는 한편, 유가 상승 충격은 민간소비 증가율을 약 0.2%포인트 낮출 것"으로 추정했다.

연구진은 다만 "중동지역 분쟁이 격화돼 유가 상승 충격이 추가로 발생할 경우 소비가 제약되는 기간이 장기화될 수 있다"고 봤다. 최근 시장금리의 가파른 상승세와 비(非)반도체 부문의 낮은 임금 상승률은 가계의 소비 여력을 제약할 가능성도 언급했다.

KDI는 이같은 연구 결과를 토대로 "지속적인 소비 개선을 위해서는 반도체 부문의 생산성 제고를 통해 고용·임금 여건을 개선함으로써 소비 회복의 기반을 보다 폭넓게 확충할 필요가 있다"고 제언했다.

세종=조유진 기자 tint@asiae.co.kr