올리브영에서 물건 쓸어담는 외국인들…"K-뷰티 내년도 좋다"[주末머니]

신한투자證, 의류·화장품 최선호주 '코스맥스'
"내수소비는 외국인이 성장은 수출이 이끌 것"

화장품과 의류 모두 소비재이지만 2027년에는 화장품의 성장률이 더욱 두드러질 것이라는 분석이 나왔다. 내수는 방한 외국인이, 성장은 수출이 이끌 것으로 보이는 가운데 'K-뷰티' 열풍을 타고 화장품의 호실적이 지속될 것이라는 전망이다.

12일 신한투자증권은 내년 화장품과 의류 섹터를 분석하며 내수와 수출 모두에서 화장품의 성장이 두드러질 것이라고 분석했다.

우선 내수의 경우 내국인 소비는 감소할 것으로 내다봤다. 소비자심리지수가 지난달 105.4로 100을 웃돌지만, 소매판매액지수는 전년 동월 대비 8월 -0.3%, 9월 -0.4%를 기록하며 두 달 연속 감소한 수치를 나타내고 있기 때문이다. 기준금리(3.00%)와 코스피 하락도 소비 활성화에 악영향을 미치고 있다. 이러한 상황에서 내수는 방한 외국인이 이끌 것으로 보인다. 1~9월 방한객은 1711만명(전년 동기 대비 +21.5%), 외국인 카드 소비는 15조9000억원(+47.7%)으로 나타났으며 1인당 지출도 93만2000원으로 21.5% 늘었다.

주목할 점은 외국인이 소비 채널이 면세점에서 올리브영, 약국으로 바뀌었다는 점이다. 면세점 외국인 객단가는 8월 22.4% 감소했지만 올리브영 오프라인 매출의 외국인 비중은 33%까지 올랐다. 의료 소비 건수 중 약국 비중은 69.0%였다. 신한투자증권 박현진 연구위원·권채윤 연구원은 "외국인은 면세점 대신 올리브영과 약국에서 더마·기능성 화장품을 산다"며 "화장품 내수는 외국인 덕에 커지고 의류는 무신사 같은 관광상권 매장 중심으로 방어하는 정도"라고 했다. 다만 "변수는 올해 말 끝나는 중국 단체관광 무비자와 원화 강세"라고 전했다.

수출에서도 의류와 화장품 중 화장품이 우세할 것으로 분석된다. 신한투자증권은 내년 화장품 기업군의 매출 컨센서스는 13.5~15.6%, 의류 기업군은 3.1~3.8%로 전망했는데 그 차이는 수출에 있다고 전했다. 신한투자증권은 "화장품 수출은 1~10월 103억달러로 이미 지난해 연간 수치를 넘었고 올해 연간 124억8000만달러, 내년엔 140억달러대까지 볼 수 있다"며 "유럽 점유율은 6.2%로 2년 새 3배가 됐지만 아직 미국(점유율 9.0%)의 0.68배이기 때문에 더 갈 길이 있다"고 했다. 의류에 대해서는 "주문자상표부착생산(OEM)은 물량으로만 크는 해"라고 분석했다.

환율과 물류비가 수출 기업에 우호적인 환경은 아니라 수익성 유지가 관건일 것으로 보인다. 신한투자증권은 "원화 환산 매출 영향은 영원무역, 한세실업 등 의류 OEM이 가장 크고, 화장품사 중에서는 에이피알, 달바글로벌, 아모레퍼시픽 순으로 영향이 클 것"이라며 "화장품 제조업자개발생산(ODM)사는 상대적으로 환 영향이 낮은 편"이라고 했다.

종합적으로 상황을 고려했을 때 신한투자증권은 화장품·의류 업종에서 성장성과 수익성을 방어할 수 있는 곳은 화장품 제조사라고 판단했다. 신한투자증권은 "K뷰티의 성과는 브랜드를 넘어 한국 제조 기술이 서구권 고객사에 인정받는 흐름으로 이어지고 있으며 한국 ODM의 미국 생산 법인이 그 접점이 될 것"이라고 전했다. 최선호주로는 코스맥스를, 관심주로는 아모레퍼시픽, 에이피알을 꼽았다. 의류에서는 영원무역, 한섬을 관심주로 제시했다.

황서율 기자 chestnut@asiae.co.kr